分析师称，巴西短期和中期DI利率在Selic利率再次上调后趋于上升 | 路透社

圣保罗，6月18日（路透社）——据接受路透社采访的专业人士评估，巴西货币政策委员会（Copom）周三晚间决定将基准利率Selic上调25个基点，并暗示可能暂停加息周期（尽管未来可能恢复），这可能会推高中短期DI利率，其中最大的调整可能出现在2027年1月到期的合约中。

除了将Selic利率上调至每年15.00%外，巴西央行的货币政策委员会（Copom）还提前表示有意在7月底的会议上维持这一利率水平，以评估经济形势。实际上，央行在声明中为未来必要时进一步提高Selic利率留下了空间。

广告 · 继续滚动在DI（银行间存款）市场中，直到会议之前，市场曲线已经定价了Selic利率上调25个基点的较大可能性（正如实际发生的那样），但维持利率不变的押注也不容忽视。因此，BMG银行的首席经济学家Flavio Serrano认为，中短期DI利率可能会在假期后的周五上涨——2027年1月到期的合约涨幅较大，而2028年1月到期的合约涨幅稍小。

他表示：“到2027年1月，利率可能上涨10至15个基点，2028年1月的涨幅会稍小一些。”

这些曲线调整还将考虑到央行在声明中暗示暂停Selic加息周期，但并未排除未来根据经济形势恢复加息的可能性。理论上，这增加了新一轮周期（这次是降息周期）可能在2026年才开始的可能性，而不是像许多机构预测的那样在2025年底开始。

广告 · 继续滚动“曲线最短端应该会感受到一些影响，2026年1月和2027年1月（利率）将走高，因为那里已经（定价）在跨年时进行了削减。这（Copom的公告）将削减稍微推后了一些，”Inter Asset的固定收益经理Ian Lima评估道。

据他所说，考虑到曲线的结构，在更长期的合约中，Copom的影响可能是利率下降，尽管幅度较小，或者涨幅不那么明显。这是因为长期DI更直接依赖于外部环境、美国国债的走势，以及内部涉及卢拉政府财政平衡的问题。

ASA的宏观经济总监兼前巴西央行经济政策主任Fábio Kanczuk认为，曲线的短端实际上会被调高，因为市场大部分预期Selic利率将保持不变。

但他补充说，由于市场不相信利率会在15.00%的水平上“非常长时间”维持，曲线的长端应该会下降。“未来1或2年的利率不是这个15%，而是更低。人们已经在定价下降，还会进一步定价下降，”他评论道。

汇率

一些分析师认为，Selic利率上调至15.00%也可能影响外汇市场，尤其是考虑到周三下午美联储暗示今年可能进行一或两次25个基点的降息，目前利率在4.25%至4.50%之间。

“如果美联储在下半年将利率降至4%，而Copom将Selic维持在15%，我们将谈论11个百分点的利差——一个巨大的利差，”Master Bank的首席经济学家Paulo Gala写道。“这应该会进一步强化雷亚尔，未来几天雷亚尔有望升值。”

在BMG的Serrano看来，美元对雷亚尔的下跌趋势正在进行中，而Copom的决定本身也对此有所贡献。“总体而言，我们认为雷亚尔有继续升值的潜力，”他指出。

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