政府财政措施与国会强硬立场导致JURO长期利率上升 | 路透社

圣保罗，6月12日（路透社）— 巴西收益率曲线在本周四经历了一个倾斜过程，由于市场对财政状况的不满情绪，长期利率上升，此前卢拉政府在前一天修订了金融交易税（IOF）的税率，并提高了对金融投资的税收，以及其他措施。

市场认为财政调整再次依赖于增加收入——而非削减开支——以及这些提案在国会通过的可能性较低，这些因素推动了长期利率的上升，同时市场认为巴西央行可能被迫继续提高基准利率（Selic）。

广告 · 继续滚动下午晚些时候，2026年1月的银行间存款利率（DI）为14.855%，而前一交易日为14.879%。2027年1月的利率为14.2%，而前一交易日为14.213%。

在长期合约中，2031年1月的利率为13.71%，而前一交易日为13.671%，2033年1月的合约利率为13.77%，较前一交易日的13.728%上升了4个基点。

周三晚间，政府发布了一项法令，在《联邦官方公报》的特别版中下调了5月底宣布的部分金融交易税（IOF）上调幅度。此外，政府还发布了一项临时措施，旨在弥补金融交易税收入的减少，提高了对博彩的征税，对目前免税的债券收益征税，并调整了其他金融投资的税收。这些措施包括对金融投资收益征收17.5%的所得税（无论投资期限如何），以及对目前免税的债券（如LCIs、LCAs、CRIs、CRAs和激励债券）征收5%的税。

广告 · 继续滚动一些涵盖如“Pé de Meia”计划（支持学生）和“Seguro Defeso”等项目的支出控制措施也已宣布——尽管政府尚未公布这些行动对财政的影响，市场认为这些措施影响有限。

尽管DI利率在本周四的交易日开始时走低，但很快回升并转为正值，尤其是对财政问题更为敏感的长期利率。

除了对政府优先考虑税收的不满外，市场参与者还看到了国会批准面临的困难局面。

“市场不希望政府增税，而是希望通过支出方面进行调整，而非收入方面。如果无法就补偿（IOF税收损失）达成一致，这将暴露财政问题，”Empiricus Research的分析师Laís Costa总结道。

上午晚些时候，期货利率在众议院议长Hugo Motta（共和党-帕拉伊巴州）承认“众议院的气氛不利于以提高税收为目的来解决我们的财政问题”后进一步上涨。Motta表示，众议院领导层决定紧急审议一项立法法令提案，以暂停政府前一天发布的关于IOF税率的法令。紧急投票预计将于周一进行。

如果国会否决政府的IOF法令，将恢复变更前实行的税率。

“关于IOF问题的报道很多，莫塔对（财政部长费尔南多·）哈达德的提案态度强硬，“科斯塔指出。

莫塔发表评论后，美元对雷亚尔汇率再创新高，长期DI利率也达到峰值。尽管国外国债收益率持续下降，这一走势仍在持续。

财政前景的不确定性不仅推高了巴西长期利率，也使人们对目前年利率为14.25%的Selic未来走势产生疑问。这是因为，如果公共账户得不到调整，市场评估认为央行可能被迫继续提高目前年利率为14.75%的Selic。

周三——政府措施公布前的最新更新——B3交易的Copom期权定价显示，下周Selic加息25个基点的概率为63.50%，而维持不变的概率为35.00%。前一天，这两个概率几乎相等，分别为50%和48%。

实际上，由于政府在平衡财政方面遇到困难，投资者最近再次加大了对央行需要继续提高Selic的押注。

国外，美国就业数据不佳以及美国财政部30年期国债拍卖需求强劲，使得收益率保持低位。下午4点48分，作为全球投资决策基准的10年期国债收益率下降6个基点，至4.355%。

看看本周四下午主要DI合约的利率情况：

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