降息信号显示印度对增长不满 | 路透社

2025年6月6日，印度孟买，一名男子走过印度储备银行（RBI）总部外的标志。路透社/Francis Mascarenhas/档案照片购买授权权利，打开新标签页孟买，6月9日（路透社Breakingviews）- 印度作为增长最快的主要经济体的地位并未让所有人印象深刻。该国央行周五出人意料地将关键政策利率下调50个基点，并将银行的现金准备金率下调两倍。在新任行长桑杰·马尔霍特拉（Sanjay Malhotra）的领导下，印度储备银行更加重视支持GDP增长。只要在需要时能够履行其通胀目标职责，这没有问题。广告·继续滚动印度上个月声称其成为世界第四大，打开新标签页经济体，超过了日本。然而，截至3月底的一年中，其6.5%的增速是四年来的最低水平。这远远落后于平均水平7.8%，打开新标签页世界银行预估南亚国家需实现这一增速目标，才能在2047年独立百年之际达到高收入国家水平。这正是马尔霍特拉专注的目标。这位前政府官员上任仅六个月，就将央行政策利率大幅下调1个百分点至5.5%。他在周五表示后续降息门槛将提高，并解释称在全球动荡环境下需确保政策前瞻性，因此选择前置降息。

广告·继续滚动通过提前降息，马尔霍特拉或能避免季风季节可能引发的通胀飙升阻碍货币宽松进程。这标志着其前任行长风格的转变：2018年离任的乌尔吉特·帕特尔将通胀目标制确立为央行首要政策，继任者沙克蒂坎塔·达斯则大力整顿无抵押贷款。

此次降息幅度将推动以印度国家银行(SBI.NS)为首的商业银行加速通过贷款利率传导前期降息效应。增加放贷是提振疲软城市消费的手段之一——整体消费占GDP比重达57%。但印度央行最新举措也存在局限性。虽然调降银行准备金率将释放约2.5万亿卢比，打开新标签页（290亿美元）到2025年12月，随着印度储备银行（RBI）解除其为缓冲卢比贬值而进行的美元空头头寸，几乎等量或更多的资金将从银行系统中抽离，HDFC银行的经济学家认为。最终，央行维持了对截至2026年3月的年度GDP增长6.5%的预测不变。在马尔霍特拉的领导下，印度的货币政策最终可能会更支持政府追求更快增长的愿望。这样的结果将减少双方之间的摩擦，但这一论点只有在零售通胀（目前4月份接近六年低点3.16%）上升时才能真正得到验证。

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• 印度储备银行于6月6日将其关键政策利率下调50个基点至5.5%，超出预期，并将其货币政策立场从“宽松”改为“中性”，表示进一步宽松的空间可能有限。
• “在不确定的环境中需要确定性；因此提前降息，”印度储备银行行长桑杰·马尔霍特拉在同日的新闻发布会上表示。
• 他宣布，从2025年9月至11月分四次将银行的现金准备金率降低1个百分点至3%，这将到2025年12月向银行释放价值2.5万亿卢比（290亿美元）的流动性。

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