即时观点：欧洲央行再次降息 | 路透社

2024年6月6日，德国法兰克福，在欧洲央行货币政策会议前，欧洲央行大楼上空乌云密布。路透社/Wolfgang Rattay/档案照片购买授权权利，打开新标签页伦敦，6月5日（路透社）- 欧洲央行在周四进行了年内第八次降息，承认通胀已得到控制，同时由于与美国贸易战的风险，对经济前景变得更加悲观。欧洲央行的关键利率从2.25%降至2.0%，处于央行认为“中性”的区间中间——既不抑制也不刺激经济。

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市场焦点转向会后的新闻发布会，交易员试图评估欧洲央行是否会在7月暂停降息，然后在年底前再次降息。

广告·继续滚动欧元兑美元汇率基本持平于1.1426美元左右，而政府债券收益率小幅下跌。

德国2年期国债收益率最后下跌2个基点至1.77%。STOXX 600指数(.STOXX)，打开新标签页最新下跌0.3%，而银行股(.SX7P)，打开新标签页收窄了早前跌幅。评论：

皮尔亨特首席经济学家卡勒姆·皮克林：

“政策制定者已得出结论，美国引发的全球贸易冲击对欧元区的净影响将是通缩性的——这揭示了欧洲央行在增长下行风险开始显现时的反应机制重要细节。欧洲央行会认为更激进宽松是安全的。

广告·继续滚动通胀上行风险几乎完全缺位表明，政策制定者越来越有信心能持续实现2%的通胀目标——这意味着欧洲央行至少可以将利率降至中性水平，甚至可能更低。但中性水平在哪里？这或许是拉加德在新闻发布会上需要回答的问题。”

高盛资产管理固定收益宏观策略主管西蒙·丹古尔：

“与预期一致，欧洲央行降息25个基点，将存款利率降至2.0%。由于贸易不确定性持续威胁欧元区经济增长，且潜在通缩可能持续存在，我们预计今年还将有两次降息，利率可能降至1.5%。我们正密切关注财政动态和养老基金流动，这可能为固定收益投资者创造机会。”

ING外汇策略师弗朗切斯科·佩索莱：

“目前基调温和偏鸽派，因2025和2026年通胀预期均下调0.3个百分点。这使得2026年通胀预测值1.6%远低于目标。核心通胀未获下调部分抵消了鸽派信号。在其他情况下欧元本应走弱，但本周早些时候低于预期的通胀数据已奠定了鸽派基调。”

施罗德欧元区经济学家IRENE LAURO：

“虽然欧洲央行今日实施了市场普遍预期的降息，但我们认为下个月不会继续跟进。5月通胀低于预期，服务业通胀大幅下降。但由于贸易关税尚未显现出削弱增长的迹象，我们预计欧洲央行可能会从今天开始暂停行动。劳动力市场依然紧张，内需正在增强，贷款正在回升，财政顺风正在形成。”

“鉴于利率现已处于预估中性区间的中点，进一步降息的门槛已经提高。在本轮周期已累计降息1.75%的情况下，欧洲央行可以从紧急模式转向耐心观望。”

Saltmarsh Economics经济学家MARCHEL ALEXANDROVICH：

“欧洲央行再次降息25个基点，将利率推至1.5%至2.5%中性区间的中值。同时更新的季度经济预测显示，2025年和2026年的GDP增长预期略有下调，整体通胀预期也有所降低。”

“基于这些预测，管理委员会应能在7月24日的下次会议上再次降息。当然，其决策将部分取决于特朗普90天关税暂停期在7月初结束后的事态发展。”

摩根大通资产管理全球市场分析师NATASHA MAY：

“全球贸易前景的巨大不确定性可能使欧洲央行愈发依赖数据的做法显得审慎。今天管理委员会遵循了惯常做法，在降息25个基点的同时几乎没有提供未来政策路径的指引。但我们认为，这种策略对通胀下行风险的关注度太低。”

“贸易紧张局势似乎将对欧元区经济活动——进而对中期通胀——造成更大压力，而非直接推高价格。随着通胀压力迅速消退和增长阻力加剧，欧洲央行低估了通胀低于目标的风险。尽管一些管理委员会成员主张在7月暂停行动，但再次降息的理由非常明确。”

汇丰资产管理投资策略总监HUSSAIN MEHDI：

“欧洲央行似乎处于令人羡慕的境地。基础通胀已回落至俄乌冲突前水平，在欧元走强和油气价格下跌的背景下，通胀回落趋势或将持续。关税也可能有助于控制价格，因为它们抑制了需求，并可能导致更多中国商品从美国转向欧洲。”

“目前市场定价显示，2025年欧洲央行与美联储的降息预期存在巨大差距。简而言之，在关税提高这一供应冲击和美元走弱的影响下，美联储仍受通胀掣肘。我们认为这将使美国收益率保持粘性，并使美国股市波动加剧。”

“另一方面，欧洲资产似乎将从欧洲央行的积极行动中受益，恰逢德国正在实施一代人一次的财政政策立场转变，我们相信这可能会提振结构性增长。我们认为这些’政策保障’可以成为长期释放许多欧洲股市价值的强大催化剂。对于寻求保护投资组合免受下行风险的多资产投资者而言，德国国债也像是一个有吸引力的选择，尤其是在美国国债的避险属性日益受到质疑之际。”

富兰克林坦伯顿欧洲固定收益主管大卫·扎恩：

“随着通胀率放缓至1.9%（一年多来首次低于目标水平），欧洲央行降息25个基点至2%。尽管政策立场仍持谨慎态度，但物价压力缓解和增长疲软支持了这一举措。由于欧洲央行正在评估贸易风险和国内经济韧性，夏季很可能暂停行动。长期来看，财政再平衡和外部逆风将推动政策前景转向更中性的政策立场。”

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