欧元区通胀率降至欧洲央行目标以下，助长降息预期 | 路透社

2018年1月25日，德国汉堡市中心，一名女子提着购物袋。路透社/Fabian Bimmer/资料图法兰克福6月3日（路透社）——周二数据显示，欧元区通胀上个月回落至欧洲央行目标以下，这强化了本周再次降息的预期，尽管全球贸易紧张局势加剧了长期价格压力。

欧元区20国5月消费者物价指数同比涨幅从4月的2.2%放缓至1.9%，低于2.0%的预期值，主要受能源价格下跌和服务业通胀大幅回落影响。

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欧盟统计局表示，剔除波动较大的能源和食品价格后，更受关注的核心通胀指标从2.7%放缓至2.3%，其中服务业价格涨幅从4.0%降至3.2%。

自去年6月以来，欧洲央行已七次降息。鉴于工资增长疲软、能源价格回落、欧元走强以及经济增长乏力——这些因素都指向通胀放缓，市场已几乎完全消化了周四再次降息的预期。

价格压力如此疲弱，以至于一些经济学家甚至预计今年通胀率将持续低于欧洲央行2%的目标，直到2026年才会反弹。

矛盾趋势

这给欧洲央行带来了两难困境，因为短期和长期价格前景大相径庭——未来诸多因素可能推升通胀压力。

这就是为什么投资者认为欧洲央行将在6月后暂停降息，今年可能只在秋季再进行一次降息。

利率现在也牢牢处于"中性"区间，既不会减缓经济增长，也不会刺激经济增长，这为一些人提供了一个退后一步的理由，看看美国贸易政策的反复无常将如何影响增长和价格。

政策鹰派人士还警告称，鉴于地缘政治紧张局势异常高涨，通胀可能很快回升。

贸易战、关税提高、去全球化和企业价值链的重组预计都将推高价格。

此外，劳动年龄人口的持续下降以及与国防和气候变化相关的投资也可能增加价格压力。

这些相互矛盾的趋势将如何影响欧洲央行的政策目前尚不清楚，但欧洲央行通常会忽略短期价格波动，因为它的目标是中期通胀，这是一个定义宽松的概念，通常意味着一到两年。

然而，如果政策制定者认为价格下跌也在拉低或"脱锚"长期预期，他们可能被迫进行干预。

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