CATL是英雄 极氪少数股东需要 | 路透社

2025年4月24日，中国上海国际汽车展览会上展出的极氪9X插电式混合动力SUV。路透社/Nick Carey香港，6月3日（路透社专栏）——宁德时代(300750.SZ)，新窗口以全球最大电池制造商闻名。如今，这家市值3330亿美元的中国企业意外成为了小股东的代言人。不过它可能需要巩固这一新角色。汽车制造商吉利汽车(0175.HK)，新窗口计划在其电动车品牌极氪(ZK.N)，新窗口私有化上市仅一年后，以65亿美元估值将其私有化。由于集团与创始人李书福掌控近80%股份，这看似已成定局。但据路透社援引三位知情人士报道，包括宁德时代、英特尔资本和中国资产管理公司博裕资本在内的早期投资者已致函极氪董事会，反对这一低估报价。他们的反对不无道理。吉利提出的14%股价溢价（基于前日收盘价）过于吝啬。Dealogic数据显示，过去十二个月美国私有化交易平均溢价达39%。即便考虑到吉利现有控股应享折扣，按2026年预期销售额0.2倍计算的估值，也远低于Visible Alpha统计的五家同业公司0.9倍的平均水平。

目前，极氪股价与现金加股票收购报价持平，但公司为评估该交易设立的特别委员会仍可能被其顶级供应商宁德时代的提议所打动。

曾毓群旗下的宁德时代参与了极氪多轮融资，包括2021年与博裕资本、英特尔共同投资的5亿美元，以及2023年7.5亿美元融资（该轮融资使极氪估值达130亿美元）。宁德时代与极氪签有五年合作协议，极氪是首个搭载其续航1000公里麒麟电池的品牌。宁德时代还与李书福控股的其他品牌合作，例如沃尔沃汽车(VOLCARb.ST)，新窗口。作为供应商，宁德时代的影响力或许有限，但它有充分理由转型为活跃股东。Dealogic数据显示，过去十年宁德时代对合作伙伴进行了超40笔、总额逾70亿美元的投资，包括蔚来(9866.HK)，新窗口、合众新能源及智己汽车。这类持股通常用于巩固与客户及供应商的关系。宁德时代抵制吉利低价收购的行为，可能也是在维护其投资组合的整体价值。

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• 据路透社5月30日援引三位知情人士报道，吉利汽车对其电动车品牌极氪提出的22亿美元收购要约估值过低，极氪五家早期投资者已致信董事会表达异议。报道称这些投资者包括宁德时代、英特尔资本和博裕资本。

• 吉利汽车5月7日提出以65亿美元估值私有化纽约上市的极氪智能科技，报价为每份美国存托凭证25.66美元，较5月6日收盘价溢价约14%。极氪ADS持有人也可选择兑换12.3股新发行的吉利股票。

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