美元疲软重演“套利交易”资金来源角色 | 路透社

2025年3月19日拍摄的插图展示了美元纸币。路透社/Dado Ruvic/插图路透社孟买6月2日电 - 自唐纳德·特朗普总统任期开始以来，美元的疲软使其成为热门"套利交易"的首选融资货币，推动大量资金流入高收益的新兴市场货币。

基金经理表示，以美元融资的套利交易在印尼盾、印度卢比、巴西雷亚尔、土耳其里拉等货币中重新流行起来。

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在典型的货币套利交易中，投资者利用借贷成本较低的货币为收益率较高的货币投资提供资金。如果借入的货币贬值，回报就会增加。

美元传统上不如日元或瑞士法郎受此类交易青睐，但随着特朗普的贸易战引发经济衰退担忧和投资者撤离美国国债，美元已成为首选的融资货币。

总部位于苏黎世的资产管理公司Vontobel的投资组合经理Carl Vermassen增加了对卢比和印尼盾的套利交易。

他表示：“新兴市场本币基本上被回避，原因很简单：在美元强势的时候避免本币风险。但是，鉴于大多数投资者认为美国的例外主义已经结束，情况正在发生变化。”

M&G Investments新兴市场债务主管Claudia Calich也预计美元疲软将持续并支持套利交易。这家总部位于伦敦的基金管理着超过3120亿英镑（4235亿美元）的资产，在亚洲青睐卢比和菲律宾比索的套利头寸，在拉丁美洲则青睐巴西雷亚尔和墨西哥比索。

分析师表示，投资者越是蜂拥回归美元套利交易，美元可能跌得越深。

今年以来美元指数已累计下跌8.5%，4月中旬跌破关键心理关口100点，为近两年来首见，最新报99.30。

这意味着投资者不仅在印度卢比和印尼盾等收益率高于美国的货币上找到良好的利差收益，甚至韩元等低利率货币也受到青睐。

韩元以对美元6.7%的涨幅领跑今年亚洲货币。

以三个月期限衡量，印度卢比和印尼盾较美元的收益率优势（即"利差"）分别为2%和1.2%。

巴西雷亚尔提供高达9%的利差，但波动性大得多——若货币贬值而非升值，交易可能遭遇重大损失。

雷亚尔三个月隐含波动率为8.1%，而卢比仅为4.7%。

高盛表示，套利交易是其纽约客户近期会议中的"重要主题"，拉美和欧洲市场兴趣渐浓。

荷兰国际集团称：“若波动性进一步企稳，美元融资的套利交易将更受关注，可能成为今夏市场主线。”

资金洪流

由于"外汇套利交易"通常涉及投资目的地的债券或货币市场，分析师预计新兴市场将迎来巨额资金流入。

4月数据显示，投资者在韩国、印度、印尼、泰国和马来西亚购买了价值89.2亿美元的债券，创下去年8月以来单月最高纪录。

尽管其中部分资金可能是直接以真实货币投资于这些市场，但分析师表示利差交易也大幅增长。在韩国，外国投资者购买了79.1亿美元的债券，创下自2023年5月以来的最高纪录。

路透图表 路透图表

加拿大AGF投资公司副总裁兼固定收益与外汇主管Tom Nakamura认为，自从土耳其央行采取更正统的货币政策后，该国的利差交易颇具吸引力。土耳其基准利率目前高达46%(TRINT=ECI)，新开页面。* 推荐主题：

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