瑞安航空老板1.1亿美元薪酬需大幅提升 | 路透社

伦敦，5月30日（路透社Breakingviews）——月末通常是全球劳动者的发薪日。但迈克尔·奥莱里更进一步：这位瑞安航空(RYA.I)，打开新标签页的首席执行官周四实现了股价目标，为潜在价值超过1亿欧元的股票期权铺平了道路。从多方面来看，投资者要感谢奥莱里使该航空公司长期表现出色。但中途延长该计划以及使用股票回购的决定，是董事会如何确保高管高额薪酬到位的绝佳例子。就像飞行员“复飞”尝试第二次降落一样，股票期权计划在很多方面是一次重做。该计划于2019年初宣布，作为奥莱里新合同的一部分，它有两个轨道。如果他能让股价在2024年3月底之前连续28天保持在21欧元以上，或实现20亿欧元的年度税后利润，他就有权以每股11.12欧元的价格购买1000万股。但在新冠疫情重创航空业，瑞安航空股价徘徊在13欧元左右后，董事会在2022年底决定将该计划延长至2028年，同时将税后利润目标提高到22亿欧元。从最直接的意义上说，该计划已经奏效：现在完成了28天的连续目标，奥莱里被激励在2028年之前尽可能提高股价，届时——附加条件是他必须留任至当年7月底——他的期权将归属，使他有权以约定的11.12欧元价格获得股票。瑞安航空的投资者还可以再留住他们的明星CEO几年，他自1994年掌舵以来，已将公司转变为欧洲市值最大的上市航空公司。

不过，基于简单股价目标的激励方案有一个常见批评：它们往往超出CEO的直接控制范围。事实上，突破21欧元大关需要多重利好因素共同作用。例如，短途休闲旅行复苏，打开新标签页速度就快于长途和商务飞行；而波音公司(BA.N)，打开新标签页新飞机交付延迟，使得瑞安航空持有超出预期的现金（其中大部分返还给了股东）。在最新财年，该公司进行了约15亿欧元的股票回购，而此前四年回购金额为零。最明显的是，若非董事会决定延长条款期限，这些目标很可能无法实现——截至2024年3月的财年，瑞安航空实现税后利润19亿欧元（较原目标低1亿欧元），而股价目标直到现在才勉强触及（同期12个月平均股价仅为17欧元左右）。诚然，投资者或许不会抱怨这种目标调整。Visible Alpha汇编的预测显示，分析师预计瑞安航空在截至2027年3月的财年将实现近23亿欧元税后利润，这意味着新目标本可以通过任一途径达成。但方案期限的延长与股票回购的运用，使得这次提前达标笼罩着一层灰色阴影。

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• 5月29日瑞安航空股价收于23.74欧元，标志着该公司股价连续28个自然日保持在21欧元以上。

• 结合其需留任至2028年7月底的条件，股价里程碑的达成意味着首席执行官迈克尔·奥莱利有资格获得潜在价值超1亿欧元的股票期权方案。

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