路透社：美联储5月会议纪要显示通胀上升与失业风险并存

2025年5月7日，美国华盛顿，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在联邦公开市场委员会为期两天的利率政策会议后出席新闻发布会。路透社/Kevin Lamarque/档案照片路透华盛顿5月28日电 - 根据最新公布的5月6-7日会议纪要显示，美联储官员在上次会议上承认，未来几个月可能面临通胀上升与失业率攀升并存的"艰难权衡"，这一前景得到美联储工作人员对经济衰退风险加剧预测的支持。

通胀与失业率同步上升的局面，将迫使央行官员们做出抉择：是优先通过收紧货币政策抑制通胀，还是降息以促进增长和就业。

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“几乎所有与会者都提到通胀可能比预期更持久的风险”，因为经济正在适应特朗普政府提出的更高进口关税。

会议纪要称：“与会者指出，如果通胀被证明更具持续性，同时增长和就业前景走弱，（联邦公开市场）委员会可能面临艰难权衡。““与会者一致认为经济前景的不确定性进一步增加，在政府一系列政策调整的净经济效应更加明朗之前，采取谨慎态度是适当的。”

员工简报中概述了失业率上升和通胀加剧的前景，预计由于关税影响，今年通胀率将"显著"提高，同时就业市场"预计将大幅走弱”，失业率将在今年年底超过长期充分就业预估水平，并在此后两年维持高位。

五月会议结果及纪要中更详细的讨论内容，已被美国总统特朗普推迟实施最激进关税的决定所取代——尤其是针对中国商品加征145%关税的威胁，该政策原本可能导致全球贸易陷入停滞。

这一转变使得许多分析师降低了经济衰退风险。而美联储工作人员在五月初还认为经济衰退可能性"几乎与基准情景（增长放缓但持续）相当”。

但理论上这些严厉关税只是暂缓至七月，最终税率谈判结果仍使美联储官员和企业高管对接下来几个月可能面临的经济形势难以预判。

当前持续存在的不确定性也是五月初会议的核心议题。当时美联储决定将基准政策利率维持在4.25%至4.5%区间不变。主席杰罗姆·鲍威尔在会后记者会上表示，在特朗普政府敲定关税计划且经济影响更明朗之前，央行实际上将保持观望，这一观点在过去几周被鲍威尔及其他美联储政策制定者反复重申。

截至五月初，官员们还指出会议前几周债券市场波动"值得关注"，并强调美元避险地位变化与国债收益率上升"可能对经济产生持久影响"。

美联储下一次会议将于6月17日至18日举行，届时央行将发布政策制定者对未来数月及数年内通胀、就业和经济增长前景的新预测，以及他们认为合适的预期利率。

在3月份的会议上，政策制定者的中位数预测是到2025年底将进行两次25个基点的降息。

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