日本为债券市场推出的快速解决方案成为全球测试案例 | 路透社

2016年2月9日，日本东京，游客们正在东京证券交易所观看显示日经平均指数的电子板。路透社/Issei Kato/档案照片路透社新加坡/纽约5月28日电 - 作为全球负债最重的发达经济体之一，日本本周还成为了本国及全球债券市场的某种救世主。

当路透社周二报道日本财务省可能减少超长期债券发行时，从日韩到英美各国的债券市场均作出积极反应，推动价格上涨、收益率下降。《路透关税观察》每日简报为您提供全球贸易与关税最新动态。立即订阅请点击此处。

此举暂停了持续数周的债券抛售潮——由于投资者预期特朗普总统的贸易和税收政策将推高通胀和政府支出，此前一直要求更高收益率。

日本40年期国债收益率上周曾触及3.675%的历史高点，现已从该水平下降40个基点。美国30年期国债收益率跌破5%关键点位，促使收益率曲线趋于平缓。

宏利投资管理公司董事总经理兼美国利率主管Michael Lorizio表示，日本的提案稳定了所有发达国家的政府债务。

“随着赤字扩大，这将为其他国家提供测试案例——在发行计划上保持灵活性是否具有吸引力。”

洛里齐奥表示，日本将成为全球政府如何处理"压力迹象或供需失衡"的最佳案例研究。

截至周三，从40年期日本国债拍卖情况来看，投资者并不买账。此次拍卖需求创下7月以来最低水平。一周前，20年期国债拍卖遭遇投资者冷落，成为日本自2012年以来最惨淡的国债拍卖。加拿大AGF投资公司固定收益与外汇业务副总裁汤姆·中村表示：“目前市场秩序有所恢复，给了喘息时间，但从大局看这只是权宜之计。这些措施旨在短期内维持市场运转，但对缓解中长期担忧作用有限，因为根本问题依然存在，通过短期工具增加融资无助于解决问题。”

中村透露其投资组合已进行调整，减少长期债券头寸，转向财政状况更健康或收益率更具吸引力的德国、波兰和罗马尼亚等市场。

政府债务占GDP百分比柱状图

风险警示

日本并非孤例。英国债务管理局3月向路透社表示，由于借贷成本上升和投资者需求下降，新财年将出现"从长期债务转向的重要变化"。

英国计划今年发行2990亿英镑（合4026亿美元）的政府债券，这是有记录以来的第二高金额。由于对高债务水平和债券发行的担忧，其债券面临压力。

日本的情况比其他地方更为复杂，因为其债务规模是经济规模的2.5倍，而且央行已经大幅削减了之前的债券购买。

分析师表示，各国政府正在调整其债务和融资计划，这表明他们在倾听市场的声音，而不是让央行通过货币政策工具来管理收益率。

“让我们和市场都感到惊讶的是，我们并没有真正预料到财政部会采取行动并开始讨论发行变化，“法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示。

尽管美国财政部多年来通过发行更多短期票据来逐步缩短其债务期限，以应对长期债券到期，但总体债务一直在上升。

如果特朗普的”大而美丽的法案“在未来几天通过，预计将在未来十年内为联邦政府36.2万亿美元的债务增加约3.8万亿美元。本月，穆迪投资者服务公司下调了美国的信用评级，预计美国公共债务（目前约为国内生产总值的100%）将在未来十年内上升至134%。

“财政部发现，除非利率超过5%，否则市场对长期债券没有任何兴趣，“Sound Income Strategies的联合首席投资官Eric Beyrich表示。“这将迫使他们回到短期债券市场，尤其是在新发行方面。”

德国是七国集团中唯一债务与GDP比率低于100%的经济体，然而由于意外设立5000亿欧元（5650亿美元）基础设施基金后市场预期供应增加，投资者近几个月也在抛售其债券。

“市场正在发出信号，表明对财政和债务可持续性的担忧正在加剧，“弗吉尼亚州里士满Truist Advisory Services固定收益部门董事总经理奇普·休伊表示。

“市场参与者希望看到政策制定者采取多管齐下的方式来解决赤字问题，并降低对债务发行的依赖。”

（1美元=0.8846欧元）

（1美元=0.7427英镑）

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