美联储研究人员需在特朗普关税攻势中"灭火" | 路透社

华盛顿/圣弗朗西斯科，5月27日（路透社）——自1月以来，美联储官员一直努力解读特朗普政府的贸易政策对美国经济意味着什么，公布的记录显示可能出现收入损失、通胀预估最高高出2个百分点，以及分析显示各州的赢家和输家。

这些研究文章和笔记，至少有十几篇，采用了不同的方法来评估仍在演变的贸易战的影响，这场贸易战将美国的进口税提高到几十年来未见、有时甚至是自大萧条以来最高的水平。

由于政府公告的变化，一些更严厉的关税现在被暂停，没有一项研究被认为是最终的。

但研究工作一直是系统和持续的，反映了贸易政策在国内经济辩论和美联储货币政策审议中的全面作用。

美联储在上次会议上将利率维持在4.25%至4.5%的区间，官员们表示，在知道通胀和就业将如何波动之前，他们不愿意改变利率。这次会议的纪要将于周三公布，可能会提供更多关于美联储团队和官员如何看待迄今为止实施的关税影响的细节。

美联储理事克里斯托弗·沃勒在5月14日的演讲中表示，央行正处于“灭火模式”，以理解他所说的“几十年来影响美国经济的最大冲击之一”——这是一项联合努力，旨在分析几十年经济一体化后全球贸易体系可能的重组。

在特朗普4月2日宣布的关税措施比预期更严厉、范围更广之后，“人们提出了诸如’这会对美国经济产生什么影响？通胀和失业率会如何变化？’“沃勒表示。“这些问题的答案显然具有时效性。”

美联储官员指出，当最终关税和其他国家的任何报复性措施生效时，这项持续进行的研究将特别有用。

然而，研究团队的初步发现和分析可能已经在影响政策讨论，总体上支持了其基本结论：关税将提高美国家庭支付的价格并削弱购买力。

政府官员则辩称，他们将要实施或谈判的关税和贸易细节将增加美国财政部的收入，并提振美国制造业就业，而不会引发更高的通胀。

聚焦通胀

美联储研究人员特别关注理解进口税如何影响价格，这是一个复杂的过程，取决于多个相互作用的因素：生产商或零售商是否愿意通过降低利润来抵消关税、消费者是否有能力为进口商品支付更多费用、改变购买选择或放弃某些购买。

美联储理事会经济学家的一份5月份报告估计，2月和3月对中国商品征收的关税已在今年前几个月使除食品和能源外的商品价格上涨约0.3个百分点；如果没有这些关税，这些价格本应下降——这一结论有助于解释为什么政策制定者在获得更多关于潜在通胀的信息之前不愿降息。

自这项研究完成以来，更高的关税已经实施，甚至更大幅度的加税威胁也已出现。

“当我们对形势有更清晰的认识时，我认为才是真正开始更稳健运用这些模型的时机，“亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克在5月20日对记者发表评论时表示。

波士顿联储2月关于整体通胀的研究报告，以及亚特兰大联储同月发布的针对日常消费品价格的分析报告，均显示物价呈上涨趋势，具体预测值取决于估算时所使用的关税税率。

最终关税水平尚未确定是另一个持续引发不确定性的因素。特朗普表示将对进口商品征收10%的基础关税，但部分暂缓执行的关税税率超过100%。出人意料的是，总统上周五宣称将对所有欧盟进口商品征收50%关税，并对所有进口iPhone加征25%关税。

消费与收入

除物价上涨外，美联储官员还担忧贸易政策变化可能通过削弱消费者购买力等途径影响美国经济增长。

达拉斯联储在5月份指出了解决这一问题的难点所在：美国经济走势很大程度上取决于其他国家是否会对特朗普关税采取报复性措施，对美国出口商品加税。

假设关税收入通过减税等方式返还给消费者，在不遭遇报复的情况下，25%的全球性关税实际上可能使美国消费增长约0.5%。

展示美国各州在25%关税增加（无报复措施）下收益与损失的地图

若实施报复性关税，将导致整体消费下降1%，各州受影响程度不均——从华盛顿州2.9%的降幅到怀俄明州2.6%的增长不等。与所有税收政策类似，关税影响因本地产业结构而异：那些深度参与全球供应链或居民消费更多进口商品的州份可能遭受更大冲击。

假设存在报复措施时，美国各州在25%关税下的消费增减地图

美国50个州因关税导致的收入增减地图

((圣保罗编辑部译制))

路透社首席营销官

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