投资者为加拿大政府创纪录的债务发行做准备，预算案推迟 | 路透社

2025年4月29日，加拿大总理马克·卡尼在安大略省渥太华自由党选举之夜总部发表讲话。路透社/卡洛斯·奥索里奥/档案照片多伦多，5月27日（路透社）- 加拿大政府债务发行预计将在本财年超过疫情期间创下的历史高位，这可能会推高借贷成本，并引发更多呼声要求执政的自由党在支出计划上更加透明。总理马克·卡尼表示，他在上个月大选中保住权力的政府将在秋季提交预算案。预算通常在本财年第一个月（即四月）提交。路透社关税观察通讯是您获取全球贸易和关税最新动态的每日指南。立即订阅。

随着债务发行量居高不下，一些分析师和投资者担心预算可能揭示本财年政府支出意外增加，导致需要在更短时间内被市场消化的债券发行量上升。

加拿大约75%的出口流向美国，因此在美国发动全球贸易战的背景下，其财政前景尤其不确定。

尽管如此，分析师仍可通过调整政府12月经济更新中预测的财政需求，结合自由党竞选纲领中的新增支出以及到期债务，估算出加拿大2025-26年度的借贷需求。

根据路透社计算，预估债务规模将达到6280亿加元（约合4572.6亿美元）。这将超过2020-21年度发行的5930亿加元债务，意味着在央行疫情期间为支撑经济购入大量债务后，净债务供应量将出现更大幅度增长。

随着疫情期间积累的额外债务陆续到期，债券到期规模创历史新高，同时赤字支出持续高企，政府去年开始购买抵押贷款相关债券以降低住房成本。

投资者往往要求为提供贷款的风险获取更高回报。

道明证券加拿大及全球利率策略主管安德鲁·凯尔文表示：“我们认为这确实会对加拿大政府债券收益率产生影响。”

他预测加拿大收益率曲线将趋陡，即长期借贷成本上升速度快于短期利率，本财年债务发行量将达6450亿加元。其供应预估基于比自由党纲领更为保守的经济增长预期。

凯尔文称：“无论预算案内容如何，市场消化时间越充分，就越容易吸收这些债务供应。”

图表显示2025-26年度加拿大政府债务发行量预计将超过2020-21年度峰值

加拿大10年期收益率已从4月份低点攀升逾50个基点至3.31%，跟随美债收益率走势美国财政前景恶化引发对美国政府债务需求的担忧。10年期收益率仍处于历史低位，但较2年期利率高出63个基点，接近2021年11月以来的最大利差。

虽然财政政策是长期投资者的隐忧，但加拿大央行的降息行动有助于稳定短期利率。

投资者表示，卡尼作为央行行长的经验令人安心，但漫长的预算等待期令人不悦。“这引发了关于透明度的质疑，并加剧了经济和财政的不确定性，“惠誉评级主权评级主管约书亚·格伦德勒格表示。

“如果市场能明确知道政党纲领的哪些内容将实施，以及最终对赤字、债务和纳税人产生何种影响，将会大有裨益，“格伦德勒格说。

分析师称加拿大债券深受外国投资者青睐，但这种需求并非理所当然。加元在央行外汇储备中仅占很小比重。

“市场需要更清晰地了解债务发行计划，“丰业银行资本市场经济主管德里克·霍尔特在研究报告中指出。“如果秋季发行，最好在9月进行。”

（1美元=1.3734加元）

• 推荐主题：
• 利率与债券