英伟达财报将揭示美国对华出口限制的影响 | 路透社

2025年1月29日拍摄的插图中可见英伟达标识与中美两国国旗。路透社/Dado Ruvic/插图/资料图片5月27日（路透社）—— 英伟达(NVDA.O)，新开标签页投资者将在周三财报公布时寻求明确答案：美国对华芯片限制将使该公司付出多大代价，尽管其他监管政策的放宽有望开辟新市场。为阻挠北京获取尖端技术的最新举措，特朗普政府上月对英伟达H20芯片实施出口限制，公司称此举将导致55亿美元损失。路透关税观察日报是您获取全球贸易与关税最新动态的每日指南。点击此处注册

首席执行官黄仁勋上周表示，中国AI芯片市场规模明年预计达500亿美元，而限制措施已使英伟达损失在华150亿美元销售额。英伟达未单独披露H20芯片销量——这是其获准向中国销售的唯一AI芯片，该市场去年占其总营收的13%。

韦德布什分析师在财报前瞻中指出：“围绕业绩与指引的核心问题是，英伟达能否通过提升其他销售来弥补H20及中国业务的损失。”

尽管消息人士向路透社透露，该公司正计划基于英伟达最新一代Blackwell架构为中国市场推出新型AI芯片组，但失去中国业务的不确定性已拖累其股价。由于市场对AI基础设施成本上升的担忧，该股本已承压。今年股价下跌2%，与去年近三倍的涨幅形成鲜明对比。

“中国很可能成为英伟达本季度业绩的最大波动因素，“D.A.戴维森分析师吉尔·卢里亚表示。

根据伦敦证券交易所集团汇编的数据，该公司一季度营收预计将飙升66.2%至432.8亿美元。

Susquehanna分析师估计，出口限制影响了四月季度的最后三周，导致英伟达损失约10亿美元销售额。

他们表示，今年剩余时间每季度营收损失可能高达45亿美元。Wedbush预计季度损失在30亿至40亿美元之间。

调整后毛利率预计将下降逾11个百分点至67.7%。Wedbush指出，与H20芯片出货相关的减记可能导致毛利率受损高达12.5%。

英伟达CEO黄仁勋近日称美国对华半导体限制“适得其反”，表示这只会促使华为等中国竞争对手加速国产芯片研发。图表显示了特定国家销售额占总销售额的百分比

新区域

不过华盛顿方面表示，将沿用拜登时代的出口限制政策——即通过将全球划分为三个层级（中国被排除在外）来限制先进AI芯片出口的"AI扩散规则”。

这一放宽政策可能为英伟达打开包括中东在内的新增长区域，不过分析师认为该地区短期内的收入贡献将较为有限。

作为美国总统特朗普与部分海湾国家贸易协议的一部分，英伟达表示将向沙特阿拉伯出售数十万块AI芯片，其中包括向该国主权财富基金旗下初创公司提供1.8万块最新"Blackwell"芯片。在经历了数月对大型云服务商AI投资停滞的担忧后，英伟达投资者从Alphabet旗下谷歌(GOOGL.O)等公司持续投入的承诺中重获信心。但对该司而言，业绩远超预期的季度可能已结束。上个财年其季度收入平均超出华尔街预期4.9%，而此前财年这一数字曾达到12.5%。

“我认为投资者对本次（财报）结果的预期并不十分乐观，“持有英伟达股份的Spear Invest首席投资官伊万娜·德列夫斯卡表示，其通过主动管理型交易所交易基金进行投资。

图表显示了英伟达季度收入超出或未达到分析师预期的百分比。英伟达已连续九个季度超出预期。

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