分析师称，尽管盈余转移减少，印度债券收益率可能进一步下降 | 路透社

2025年4月9日，印度孟买，一名男子走过印度央行总部外展示的卢比标志和印度货币硬币装置。路透社/Francis Mascarenhas/档案照片路透社孟买5月26日电 - 分析师和交易员表示，印度政府债券收益率和隔夜指数互换利率预计将继续下行趋势，因市场预期央行将进一步注入流动性并降息，这提振了投资者情绪。

他们补充说，即便是印度央行向政府转移的盈余资金低于预期，短期内也不太可能影响需求，而随着6月6日货币政策决定的临近，与价格走势相反的债券收益率可能进一步下降。路透社关税观察通讯是您获取全球最新贸易和关税新闻的每日指南。在此注册。

这与美国国债收益率形成鲜明对比，后者近期因对主要美国贸易伙伴加征关税提案和预算赤字上升的担忧而攀升。

印度和美国10年期基准国债收益率之差已降至近21年低点，投资者预计不会出现任何剧烈逆转。

印度与美国10年期国债收益率利差接近21年低点

交易员表示，在持续流动性注入的背景下，印度收益率曲线短端降幅显著大于长端，预计陡峭化趋势将持续。

2025年迄今，10年期国债收益率已下降52个基点，而5年期国债收益率则下跌80个基点。

野村证券建议做多2029年到期、票面利率6.75%的国债，目标位一个月内达到5.75%，预计其与10年期国债的利差将从当前的36个基点扩大至50个基点。

印度5年期国债收益率与央行回购利率倒挂程度创10余年新高

由于印度央行聚焦经济增长，隔夜指数互换利率大幅下挫，市场预计当前宽松周期将降息逾50个基点。

一年期互换利率与央行回购利率的倒挂幅度创五年之最。

印度央行迄今已降息50个基点，预计未来数月将至少再降息同等幅度，野村预计2025年还将降息100个基点。

印度OIS利率跌幅远超央行回购利率降幅

过去六个月，印度央行通过释放约1000亿美元流动性进入银行体系，创同期历史最高纪录，采用的手段包括下调现金准备金率、二级市场债券购买、外汇掉期和激进的公开市场操作。IDFC第一银行预计，盈余转移的影响将在6月至8月的流动性中显现，将购买债务的需求推迟至10月至3月。

该行预计印度储备银行本财年还将购买价值1.6万亿卢比（约合188.3亿美元）的债券。

印度储备银行加大向银行体系注入流动性的力度

（1美元=84.9925印度卢比）

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