JURO市场在政府撤销金融交易税（IOF）后撤回曲线奖励 | 路透社

（路透社圣保罗5月23日电）本周收盘时，DI利率经历了技术性调整。在前一交易日延长时段遭遇强劲压力后，由于卢拉政府撤销了部分提高金融交易税（IOF）的措施，市场于本周五削减了曲线溢价。

周五最终表现为：短期期货利率小幅回落，长期到期利率微幅上涨——但参照系是周四16:00至16:10期间确定的调整值，当时政府尚未正式公布IOF相关措施。若以前一交易日延长时段（截至18:00）的利率水平为基准，则整条收益率曲线各期限利率均出现下跌。

周五傍晚，2026年1月到期的银行间存款利率（DI）——短期流动性最高的品种之一——报14.745%，与前一交易日持平。2027年1月到期利率为14%，较此前14.02%的调整值下跌2个基点。

长期合约方面，2031年1月到期利率报13.84%，前值为13.792%；2033年1月到期合约利率为13.91%，前值13.87%。

周四傍晚——当日调整值确定后——政府宣布对多项金融交易加征IOF税，包括企业信贷业务、VGBL型人寿保险缴款，以及现钞购汇、境外基金投资等多种外汇交易。

与外汇操作相关的变化尤其不受市场欢迎，导致巴西流动性最强的美元期货和DI利率在周四延长交易时段（下午5点后）出现上涨。

面对负面影响，财政部已于周四晚间撤回部分已宣布的措施。新法令于周五上午发布，维持海外投资基金投资的IOF税率为零，撤销了前一天宣布的3.5%税率。此外，政府将用于海外巴西人账户资金的IOF税率维持在1.1%（针对投资用途的汇款），同样撤销了前一天公布的3.5%税率。

据政府称，这些变化将使原定到2026年征收的600亿雷亚尔税款减少。

由于措施在市场开盘前得到缓解，巴西远期曲线本周五出现溢价下降。

曼彻斯特投资公司固定收益主管Rafael Sueishi评论道：“（周四）宣布大幅提高外汇和信贷IOF税率的消息令市场非常不满。利率曲线…在中长期端出现显著扩大。”他指的是前一交易日延长时段利率的上涨。

Sueishi补充说：“这部分撤销缓解了前一收盘时的过度反应，尽管其他IOF税率提高仍维持。政策反转的财政影响被认为较小。”

随着IOF部分调整的撤销以及前一天宣布的削减313亿雷亚尔部门支出以遵守2025年财政规则的消息，Sueishi的评估结果最终是利大于弊。事实上，在周三（政府宣布措施前一天）14.055%的调整后，2027年1月的DI利率在本周五收于14%。而对于2031年1月的合约，利率从周三的13.89%降至本周五的13.84%。

尽管如此，市场普遍认为政府在周四IOF措施的沟通上存在失误——这抹去了最初因削减313亿雷亚尔支出带来的乐观情绪。此外，部分税收调整也存在问题。

“IOF是一种调节性税收，本应用于激励或抑制行为，而非单纯增加收入，”Master银行首席经济学家保罗·加拉评论道。“针对境外资金汇款的IOF…这在周四收盘时引发恐慌，最终导致财政部撤回决定。”

压力点之一来自财政部与央行的紧张关系，后者私下批评了外汇交易IOF税率的上调，路透社报道称。本周五下午的公开活动中，央行行长加布里埃尔·加利波洛，采取了和解的言辞，赞扬财政部迅速撤销了部分金融交易税(IOF)措施，尽管他对将IOF作为财政工具表示异议。“我们所有人都应承认财政部的及时性和敏捷反应，“他在由热图利奥·瓦加斯基金会举办的研讨会上表示。

“每个人都应赞扬并认可财政部长（费尔南多·哈达德）作为一位优秀的民主人士，在措施宣布后几小时内就予以撤销。甚至在市场开盘前，他就已经听取了社会和各方意见，“他补充道。

据路透社采访的交易员称，加里波洛的讲话有助于本周五利率曲线的稳定。

在同一活动中，加里波洛指出，考虑到不确定的环境，央行不应在货币政策上采取剧烈动作，因此主张在利率调整上保持谨慎。

“谨慎意味着，鉴于我们当前所处的货币政策阶段以及不确定性，中央银行不应采取剧烈动作，“他说。

截至本周五收盘，远期曲线定价6月维持基准利率Selic不变的概率为91%，加息25个基点的概率为9%。目前Selic年利率为14.75%。

在B3的货币政策委员会(COPOM)期权市场上，周四（最新更新）的定价显示：维持利率不变概率71.00%，加息25个基点概率23.00%，加息50个基点概率4.25%。

根据巴西的新闻报道，本周五外部因素对DI利率的影响较小。在美国经济增长担忧的背景下，唐纳德·特朗普总统的新关税威胁后，截至下午4点35分，十年期国债收益率——全球投资决策的基准——下降了4个基点，至4.509%。

以下是本周五下午主要DI合约利率的情况：

• 推荐主题：
• 商业