路透社：特朗普力推能源扩张之际，美国管道企业面临收购与自建的两难抉择

图1/2 2021年4月21日，美国加州奇诺岗州立公园火灾过境区，一条天然气管道穿过芥菜花丛。路透社/Lucy Nicholson/档案照片

2021年4月21日，美国加州奇诺岗州立公园火灾过境区，一条天然气管道穿过芥菜花丛。路透社/Lucy Nicholson/档案照片路透纽约5月23日电——美国总统特朗普的亲能源政策本意是加速美国新一代能源基础设施建设，但由于多重因素阻碍大型项目推进，许多油气管道运营商仍倾向于通过收购而非新建来实现扩张。

特朗普上任首日便宣布能源紧急状态，并颁布支持能源出口、改革审批制度和放宽环保标准的行政令。自去年11月大选以来，包括液化天然气终端和数条管道在内的大型项目已获批准。通过路透可持续转型通讯，洞悉影响企业与政府的最新ESG趋势。立即注册

但美国关税引发的全球贸易战导致成本上升、劳动力短缺、油价低迷以及法律纠纷风险，使得多数企业普遍不愿贸然启动大型新建项目。

相反，运营商将并购视为更高效的增长方式。能源科技公司Enverus数据显示，今年第一季度美国中游行业达成15笔交易，创下自2021年第四季度以来的单季度最高纪录。

“我们长期权衡自建与收购的利弊，目前发现收购资产的机会更多，“能源基础设施投资公司ArcLight Capital Partners合伙人安杰洛·阿孔西亚表示。

阿孔西亚指出，关税、供应链及劳动力高需求等因素使得新建项目的经济性评估变得极具挑战性。

2025年迄今交易市场最显著的趋势，是管道公司纷纷回购合资企业股权——这些股权最初出售是为筹措往年建设项目的前期开发资金。

塔加资源公司(TRGP.N)，新开页面于2月宣布将以18亿美元从黑石集团(BX.N)，新开页面收购其Targa Badlands管道系统的优先股；同期MPLX公司(MPLX.N)，新开页面表示将以7.15亿美元收购WhiteWater Midstream和Diamondback能源(FANG.O)，新开页面持有的BANGL天然气管道55%股权。能源基础设施的私募股权持有者正积极寻求退出，这些机构近年开发的系统现已投入运营。

以新墨西哥州为重点业务的管道运营商Northwind Midstream目前正被Five Point Infrastructure挂牌出售。## 关税压力

近年来，美国油气管道项目面临监管障碍和强烈的环保反对声浪，导致多年延误和巨额超支。

由EQT Corp牵头的集团所拥有的天然气管道Mountain Valley Pipeline(EQT.N)，新窗口于去年六月投入运营，但耗时六年建成，成本超过最初35亿美元预算的两倍。尽管行业对特朗普支持化石燃料的立场表示欢迎，但他的其他政策——包括对钢铁等产品征收关税——正在推高新能源项目的成本。全球原油价格疲软也引发美国油气生产商的警告，称可能削减产量增长，这使得管道公司对新投资持谨慎态度。包括金德摩根(KMI.N)，新窗口在内的一些公司表示，他们认为扩建现有基础设施的小型项目比新建项目更具经济效益。其他公司甚至对这类项目也持谨慎态度。

DT Midstream(DTM.N)，新窗口首席执行官David Slater上个月表示，虽然公司在海恩斯维尔盆地的LEAP系统可能继续小规模扩建，但在考虑新计划前希望观察当地生产商对大宗商品价格波动的反应。“我认为我们只需要让时间稍作沉淀，观察盆地的反应如何，“他在与分析师的电话会议中表示。

选择新建

尽管存在障碍，但对某些公司而言，新建项目在经济效益上仍具优势。

能源转移公司(ET.N)，新开页面宣布将投资27亿美元建设德克萨斯州的休·布林森天然气管道，而高草能源计划修建一条管道，将天然气从二叠纪盆地输送至横跨科罗拉多州和怀俄明州的落基山快线管道。“通常在选择收购还是新建时，如果有机会新建，就应该选择新建，因为回报通常更高，“瑞穗集团旗下格林希尔能源投行部董事总经理阿里·阿克巴表示。

他指出，收购类似管道这样的资产，成本有时可能是新建项目的两倍。

威廉姆斯公司(WMB.N)，新开页面于三月公布了价值16亿美元的苏格拉底项目，计划在俄亥俄州建设支持数据中心发展的天然气基础设施，并表示华盛顿对项目的新支持是令人欣喜的变化。“看到有些人真正把推动基础设施建设视为己任，而不是设置障碍，这很好，“即将离任的首席执行官艾伦·阿姆斯特朗在本月的财报电话会议上表示。

• 推荐主题：
• 能源
• 电网与基础设施
• 勘探与生产
• 管道与运输
• 天然气