交易日报:市场紧张情绪持续 抛售潮仍未平息 | 路透社
Jamie McGeever
2025年5月19日,美国纽约市纽约证券交易所(NYSE)交易员工作的场景。路透社/Jeenah Moon/档案照片佛罗里达州奥兰多,5月22日(路透社)- 交易日
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作者:市场专栏作家 Jamie McGeever
华尔街涨势消退
周四,投资者从近期因长期政府债券疲软引发的市场抛售中稍作喘息,推动股票、美元和债券价格上涨。但华尔街的反弹缺乏信心并逐渐消退,预示着周五开盘将表现平淡。
在今天的专栏中,我关注了美元。长期来看,不乏看跌的基本面理由,但最近的抛售可能有些过度。更多内容见下文,但首先,让我们回顾一下市场的主要动向。如果您有更多时间阅读,这里有几篇文章推荐给您,帮助您理解今天市场的动态。
- 美国表示与日本达成一致,美元兑日元汇率反映基本面
- 美国“再工业化”可能困扰国债:Mike Dolan
- 国际货币基金组织称美国国债抛售仍有序进行
- 全球债券市场信号显示政府长期借款成本将上升
- 美国众议院勉强通过特朗普全面减税法案,提交参议院
今日市场关键动向
- 美股在尾盘抛售潮中回落,几乎回吐早盘全部涨幅。道指与标普500基本收平,纳斯达克指数微涨0.3%。
- 国债收益率最多下跌6个基点,但30年期收益率仍触及5.16%的19个月新高。
- 英国30年期国债收益率攀升至5.60%,逼近4月创下的5.65%的35年高位,此前英国财政数据逊于预期。
- 油价连续第三日下跌,因有报道称OPEC+正讨论7月增产计划。
- 比特币连续三日上涨再创新高,突破11.2万美元关口。
紧张情绪下的抛售潮
周四市场相对平静,因采购经理人指数显示英国与日本企业景气在5月有所改善,而美国商业活动加速,正值美中贸易战休兵期间。投资者聚焦美国报告中的"经济活动"数据,而将显示企业和消费者进口商品价格上涨的"价格"数据暂放一边。通胀压力正在加剧。
亚洲市场周五开盘将迎来韩国最新生产者物价指数,以及新加坡和日本的消费者通胀数据。东京数据预计将显示日本核心通胀率在4月以两年来最快速度上升,这加大了日本央行加息的压力。日本债券市场正处于全球长期主权债务动荡的中心。本周20年期国债拍卖需求创下2012年以来最弱水平,30年期和40年期国债收益率均飙升至历史最高水平。强劲的通胀数据可能再次推高收益率,这将使日本央行的处境更加复杂——它不希望干预债券购买,但如果收益率继续上升,它也无法袖手旁观。欧元区的通胀压力似乎没有那么强烈。欧洲央行政策制定者认为通胀冲击"几乎结束",并预计短期内通缩力量将占主导地位。投资者将密切关注影响力日益增强的欧洲央行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔周五的讲话。她被视为通胀"鹰派",并公开反对进一步降息。尽管周四有所缓解,但美国的财政担忧仍然笼罩着市场,众议院勉强通过唐纳德·特朗普总统的税收法案也无助于缓解这些担忧。如果有的话,可能会加剧这些担忧。
该法案旨在延长特朗普2017年的减税政策,为小费和汽车贷款提供新的税收减免,并增加军事和边境执法的支出。无党派的国会预算办公室估计,未来十年这将使36.2万亿美元的联邦债务再增加约3.8万亿美元。
周四进行的10年期通胀保值国债拍卖比周三的20年期国债拍卖更为顺利,美联储理事克里斯托弗·沃勒表示,他仍然认为今年晚些时候有降息的可能。总体而言,周四市场较为平静。本周能否以同样的基调结束?
美元快速下跌,但速度难以持续
有许多基本面经济因素支持对美元的长期看跌观点,但目前打压美元的抛售和看跌情绪可能过度了。
自特朗普4月2日宣布关税"解放日"以来,美元对一篮子主要货币的汇率已下跌5%,自1月中旬(当时美元汇率处于两年多来的最高水平)以来已下跌10%。
特朗普贸易战及其混乱实施引发的经济和政策不确定性削弱了美元的吸引力,而特朗普颠覆过去80年世界经济秩序的努力以及对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的攻击也让投资者感到不安。
此外,如果特朗普政府要重振美国制造业、减少贸易逆差并重新平衡全球贸易,汇率走弱必须是该计划的一部分。
关于其中一些问题,短期内可能难以明朗。中美关税休战将于7月9日到期,而特朗普的减税法案可能要等到7月4日国会休会前才能最终获批,届时债务上限问题将再次成为投资者关注的焦点。
在这样的背景下,许多投资者正在重新评估其美元计价资产的敞口。这包括国债,尤其是长期债券,它们正因市场对华盛顿债务和赤字问题的强烈担忧而承压。随着全球储备货币和储备资产面临压力,今年美股表现逊于全球多数股市也就不足为奇了。
综合来看,尽管近期中美贸易紧张局势缓和带来利好,但依然形成了对美元的强大逆风。但金融市场常见的情况是,交易员和投资者可能有些操之过急了。
根据一些指标衡量,目前看跌情绪和仓位已处于极端水平。
过度反应 为时过早
美国银行最新全球基金经理调查显示,本月美元敞口降至2006年5月以来最低水平,创19年新低。调查中有17%的投资者净减持美元。
同一调查还显示,投资者认为"国际买家抵制导致美元崩盘"已成为全球市场第三大尾部风险,仅次于通胀迫使美联储加息的风险。
“去美元化"的多年进程可能正在进行,但即使在当前动荡不安的时期,买家联合抵制的可能性也微乎其微。
尽管养老基金、保险基金、主权财富基金和储备管理机构等"真金白银"投资者可能会在数月内重新配置资本,但投机者和对冲基金的动作要快得多,力度也更大。
美国商品期货交易委员会数据显示,对冲基金目前持有170亿美元的美元净空头头寸——这实质上是对美元走软的押注,这是近年来规模最大的空头头寸之一。而就在今年1月,基金还持有350亿美元的净多头头寸,创下九年来最看涨美元的仓位记录。
日元仓位尤其极端——看涨日元的押注规模已达历史峰值。随着要求日本央行暂停加息并重启购债以稳定长端收益率的呼声日益高涨,日元进一步上涨空间可能有限。
反常的是,美元走低与美联储利率预期最新鹰派转向背道而驰。美国利率期货市场目前仅定价今年降息两次(每次25基点),首次降息要等到10月。而两个月前交易员还预计将从6月开始累计降息四次。
有迹象表明,美元与美欧收益率差之间紧密的关联性最近几周已被打破。但历史表明这种相关性将很快重建。
美元汇率将成为本周七国集团财长和央行行长加拿大会议的核心议题。随着贸易谈判的推进,汇率问题无疑也将出现在华盛顿与主要贸易伙伴(尤其是亚洲国家)的双边会谈中。
美元的长期走势可能会走低。不过短期内,暂停甚至回调可能是合理的。
明天可能影响市场的因素有哪些?
- 韩国生产者价格指数(PPI)通胀(4月)
- 新加坡消费者价格指数(CPI)通胀(4月)
- 日本消费者价格指数(CPI)通胀(4月)
- 英国消费者信心指数(5月)
- 英国零售销售数据(4月)
- 欧洲央行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔在波恩发表讲话
- 穆迪评估英国和意大利信用评级
- 加拿大零售销售数据(3月)
- 圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆和堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德在阿肯色州活动上发言
- 七国集团(G7)财长和央行行长在加拿大举行会议
本文表达的是作者个人观点。它们不代表路透社新闻的观点,根据《信托原则》,新开标签页,路透社致力于保持诚信、独立和无偏见。* 推荐主题:
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