力拓CEO离任给继任者留下战略难题 | 路透社

伦敦，5月22日（路透社Breakingviews）——力拓集团(RIO.L)，新开页面，(RIO.AX)，新开页面首席执行官雅各布·斯陶斯赫尔姆留下的包袱多于自由。在周四的意外公告中，这家价值1070亿美元的矿业公司宣布其丹麦籍CEO在任职仅四年多后将卸任。虽然他留下了一家较少丑闻且结构简化的公司，但继任者仍需应对多项未解决的挑战。斯陶斯赫尔姆于2021年1月接任，在澳大利亚朱坎峡谷丑闻导致前任CEO让-塞巴斯蒂安·雅克下台后稳住了局面。2022年，他解决了，新开页面与蒙古政府关于奥尤陶勒盖铜矿的长期争端。在他任期内，力拓在伦敦上市的股票总回报率达到30%。下一任CEO仍有工作要做。摩根大通认为，如果按各部分估值总和计算，力拓股价可能比当前价格高出95%。且集团2024年约70%的息税折旧摊销前利润来自铁矿石，凸显了业务多元化的必要性。

斯陶斯赫尔姆选择的未来金属解决方案是锂，这与瞄准铜等稀缺金属的同行必和必拓(BHP.AX)，新开页面不同。这是一场豪赌。摩根士丹利数据显示，由于储量丰富和中国低价供应，锂价年内已下跌13%。尽管存在这些疑虑，力拓仍在推进：去年10月它支付 67亿美元收购阿卡迪姆锂业，相当于高达90%的溢价，本月又斥资入股智利马里昆加盐湖（新标签页打开）一处尚未开发的锂矿项目。这些纯现金交易凸显了另一个制约因素：力拓英澳双上市结构使其股票发行主体分离，导致股权收购更为复杂。激进投资基金Palliser Capital近期曾提议废除该结构，但该动议在股东投票中未获通过。

新任CEO将面临艰难抉择。据Visible Alpha预测，到2034年锂业务对集团EBITDA的贡献率仅为6.5%。然而在维持现有战略的同时兼顾双上市架构的刚性要求，可能使继任者更难推进重大并购。其上任之际恰逢多个潜在标的估值处于低位：泰克资源(TECKb.TO)（新标签页打开）和英美资源集团(AAL.L)（新标签页打开）当前市值分别为180亿和380亿美元，较去年五月分别下跌34%和20%。CEO职位的优秀候选人包括首席商务官巴图尔、铁矿石业务主管西蒙·特罗特等内部人选，以及纽蒙特公司等外部高管。(NEM.N)，打开新标签页 CEO汤姆·帕尔默（Rio前高管），或是泰克公司的乔纳森·普莱斯。无论谁胜出，都将发现可轻松开采的矿脉所剩无几。关注X平台上的@karenkkwok，打开新标签页# 背景新闻

• 力拓集团5月22日宣布，其CEO雅各布·斯陶斯霍尔姆将于今年晚些时候卸任，继任者遴选程序已启动。

• 斯陶斯霍尔姆于2021年接替因朱坎峡谷事件引咎辞职的让-塞巴斯蒂安·雅克出任CEO。在<a href="/world/asia-pacific/rio-tinto-reaches-historic-agreement-with-juukan-gorge-group-2022-11-28/">摧毁</a>距今4.6万年的朱坎峡谷岩棚遗址后，力拓面临法律诉讼及公众与投资者的强烈不满。在新任CEO就任前，他将继续执掌公司。

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