中国吸引储户跨越危险的卢比孔河 | 路透社

2018年9月28日，中国北京，中国人民银行总部的照片。路透社/Jason Lee/档案照片香港，5月20日（路透社Breakingviews）- 中华人民共和国刚刚进入了一个新时代：周二，一年期银行存款利率首次跌破1%。因此，储户可能会将创纪录的160万亿元人民币（22万亿美元）存款中的更多部分转移到股市，这长期以来一直是北京的目标。但经济前景意味着，对个人和银行来说，时机可能都不太好。

包括中国银行(601988.SS)，新开标签和中国建设银行(601939.SS)，新开标签在内的五家大型国有银行的降息，正值央行14年来首次将货币政策从“稳健”调整为“适度宽松”。同日，央行还下调了基准贷款利率。折线图显示了中国一年期贷款市场报价利率的趋势。

中国的存款利率多年来一直呈下降趋势——十年前为3%，1990年代则超过10%。然而，看到一年期利率跌破1%，可能会突破许多储户的心理底线。他们一直在以相当快的速度将现金存入银行账户：根据中国人民银行最新的季度报告，截至3月的12个月内，居民存款总额增长了10.3%。这相当于2024年GDP的118%。规划者长期以来一直试图说服储户增加消费。最近，他们已经确定了通货再膨胀，打开新标签页 将股价作为提振消费者信心的有效手段。理论上，北京推动企业提高分红比例是额外激励。例如中国银行为代表的大型银行年化股息率已接近6%。

问题在于维持这一水平面临挑战。由于降息和信贷需求疲软，银行的净息差和股本回报率持续下滑。若存款流失推高资金成本，将加剧这一趋势。更宏观来看，这个18万亿美元经济体正面临通缩压力：消费者价格指数已连续两年多徘徊在负值边缘。而美国总统特朗普发起的贸易战更给经济增长前景蒙上阴影。

诚然，中国股市表现与经济基本面往往并不同步。但若政策制定者能自由选择时机引导储户存款入市，现在绝非理想时点。

背景新闻

中国人民银行5月20日将一年期贷款市场报价利率(LPR)从3.1%下调10个基点至3%，五年期LPR同步下调至3.5%。

同日，中国五大国有银行将存款利率下调15个基点至0.95%。

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