中国邻国为何可能与特朗普达成货币协议 | 路透社

2024年8月6日，韩国首尔某银行交易室内，外汇交易员正在工作。路透社/Kim Soo-hyeon/档案照片路透新加坡5月16日电 - 随着韩元、新台币和日元汇率走强，市场热议这些经济体可能将汇率重估作为与美国总统特朗普贸易谈判的筹码。

尽管历史上本币升值对这些亚洲出口国意味着竞争劣势，但在当前与美国争夺有利贸易条件的博弈中，汇率调整或许已成为成本最低的谈判工具。

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韩元本周大幅升值，此前韩国官员透露5月5日米兰会谈中与美方讨论了汇率政策。而就在数日前，美台会谈引发新台币罕见单日暴涨8%。日本财务大臣正寻求下周加拿大G7会议期间与美国财长斯科特·贝森特会晤，重点商讨外汇议题。市场人士迅速将这些动态与中国在日内瓦与美国达成90天贸易休战协议联系起来。

法国外贸银行亚太区首席经济学家艾西亚·加西亚-埃雷罗表示：“这项中国协议对韩国、日本和任何排队等待的国家都是非常糟糕的消息，因为他们现在必须提供中国成功回避的让步条件。”

她认为台湾可能在贸易谈判中同意货币升值，而中国则拒绝了此类要求。

依赖出口的亚洲国家正面临倒计时。特朗普4月2日宣布的对等关税（韩国25%、越南46%）已暂停90天，但若未达成协议，7月8日可能正式生效。与中国毗邻的日本、韩国和台湾地区更具紧迫性，随着中国和印度加速与特朗普谈判，它们面临被挤出半导体和汽车供应链的风险。中国、日本、韩国、新加坡、台湾地区和越南还被美国财政部列入汇率政策"监测名单"——这可能成为特朗普团队谈判时的筹码。汇丰银行亚洲首席经济学家弗雷德·纽曼表示：“韩国可能认为’货币升值其实符合我们的利益，不妨在谈判中主动提出’"。

“货币条款仅出现在特定谈判中，或许因为美方未坚持要求，而是对方为安抚美国主动提出的条件。”

尾大不掉

尽管特朗普和贝森特都表示偏好强势美元，但这并未消除外界对美国总统希望全球主要储备货币贬值的怀疑，这一协议被称为海湖庄园协定。

“如果一个国家公开同意特朗普团队的观点，愿意接受本币略微升值，就会为其他国家定下基调，“隆奥银行新加坡高级宏观策略师李浩民表示。

理论上美元走弱可以缓解美国与世界其他地区不断扩大的贸易逆差。过去几周投资者基于这种猜测抛售美元和美国资产。

台湾央行多次否认美国在关税谈判中要求台币升值。

但一位熟悉内情的台湾消息人士预计，外汇问题终将成为谈判议题。

“没人能承受美国的压力，“该匿名消息源在谈及此事敏感性时表示。

亚洲分析师也指出，多数亚洲货币汇率低于经长期贸易和通胀调整的实际有效汇率，这意味着存在升值空间。

但分析师同时表示，日元、韩元、人民币和台币被低估源于这些经济体的通缩压力，导致其商品价格日益走低。

“解决之道在于加大财政刺激力度，提振内需，“美国银行策略师克劳迪奥·皮隆指出。

“有人可能会认为，如果他们让本币升值，可能会加剧通货紧缩和通缩问题，使情况恶化。”

风险重重

该计划不仅充满经济风险，对市场而言也可能不安全。

首先，亚洲各国政府和民众持有数万亿美元资产，随着美元贬值，他们将需要抛售这些资产。

这包括2024年底外国人持有的33万亿美元以美元计价的股票和债券中的一大部分，以及亚洲约7.5万亿美元的外汇储备，再加上散户投资者和出口商积累的数万亿美元存款。同样具有挑战性的是，政府可以操纵本国货币，即使在亚洲开放程度较低的市场也是如此。

汇丰银行的纽曼认为，即使有货币协议，也不会是铁板一块，最多只是关于货币管理的广泛原则声明，最终不会对单个国家提出太多要求。

“如今央行只能稍微逆风而行，无法影响货币的总体方向，“他说。

福冈金融集团首席策略师佐彻彻表示，不太可能达成任何类似于1985年旨在削弱美元的广场协议的货币协议。

“有人说’也许美国和日本会同意让日元对美元升值10%。‘但我们怎么能做到呢？又怎么能保持住呢？“佐彻说。“所以这有点像做梦。在现实世界中是不可能的。”

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