独家：德意志交易所与泛欧交易所加紧应对企业赴美上市潮 | 路透社

2025年3月10日，法国巴黎拉德芳斯商业区，泛欧交易所标志悬挂于大楼外。路透社/Benoit Tessier/档案照片路透伦敦5月13日电——面对美国市场的竞争，欧洲两大主要证券交易所运营商正加大力度挽留本土企业首次公开募股(IPO)，通过营销与研究数据挑战"纽约上市企业估值更高"的市场认知。估值。过去两年间，欧洲与英国证券交易所遭遇IPO荒，多家本土企业选择赴美上市或转移主要上市地，以获取更充裕的资金池和潜在更高估值。

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据路透社获取的文件显示，法兰克福证券交易所运营方德意志交易所近期向德国企业与IPO顾问发出警示，指出赴美上市将面临上市后表现疲软、成本攀升及诉讼风险等问题。

数据显示，在德国等欧洲地区上市的企业中约三分之二首日股价上涨，而赴美上市的欧洲企业仅半数实现开门红。长期来看，该地区企业在欧洲市场的IPO表现也优于美国。

数据未提及首次公开募股(IPO)时的估值，但交易所在报告中重点列举了几家欧洲上市公司估值高于美国同行的案例。

运营阿姆斯特丹、巴黎等七地市场的泛欧交易所向路透表示，计划再次发布类似文件，挑战"美股上市公司估值普遍高于欧洲同行"的市场认知。

“确切地说，我们认为欧洲与美国市场在上市资源方面的竞争，比欧洲内部竞争更为激烈，“德意志交易所资本市场与企业客户主管斯特凡·马森向路透表示。

交易所通过企业上市和证券交易经纪业务获取费用，政策制定者视其为吸引投资的关键渠道。

市场深度

鉴于美国市场的深度和规模对拟上市企业的吸引力，欧洲官员一直在寻求深化本地区资本市场的方法。

伦敦证券交易所集团(LSEG)周一收盘数据显示，标普500指数总市值达49.5万亿美元，近乎欧洲斯托克600指数的四倍。

欧洲官员同时考虑通过修订上市规则拓宽融资渠道。德意志交易所与泛欧交易所遏制纽约市场吸引力的举措，与伦敦证券交易所此前发布德意志交易所集团在3月发布了一份"破除迷思"文件，质疑了在美国上市的公司比在伦敦上市的公司估值更高的普遍认知。该文件还指出，自2004年以来在美国上市的德国企业股价平均下跌13%，并以在线旅游公司Trivago(TVA0y.F)（新标签页打开）和零售商Mytheresa为例——这两家公司自上市以来股价持续下跌，而法兰克福上市企业的股价同期平均上涨24%。资本市场智库New Financial研究显示，过去十年约有130家欧洲企业（总市值6670亿美元）选择赴美首次公开募股或转移主要上市地。

但该智库数据显示，其中70%的企业现股价低于发行价，整体平均跌幅达9%。

德意志银行首席执行官克里斯蒂安·泽温周二在柏林演讲中谈及欧洲企业赴美上市现象时表示：“我们需要更清晰地展现自身优势，不仅面向全球市场，更要让本土市场真正认识到这些优势。”

德意志交易所警告称，跨境上市公司可能面临更大的诉讼风险。不过也有市场参与者认为，诉讼机制实际上为股东提供了维权渠道。

交易所高管表示，关税政策引发的美国市场动荡可能提升欧洲市场的吸引力。

但部分市场从业者如罗斯柴尔德集团德奥区股权市场解决方案主管伊娃-玛丽亚·维科对此持更谨慎态度。

尽管美国股市近年来持续获得资金流入，但欧洲市场普遍呈现资金外流态势。

“近期的资产再平衡仅占这些数字的一小部分，这凸显出美国市场持续的相对优势，“维科表示。

（1美元=0.8950欧元）

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