澳大利亚养老基金开始质疑美国的战略 | 路透社

2018年2月8日，一张插图中可见澳大利亚元。路透社/Daniel Munoz/档案照片

2018年2月8日，一张插图中可见澳大利亚元。路透社/Daniel Munoz/档案照片 新加坡/悉尼，5月13日（路透社）——随着对美国经济增长信心的减弱，澳大利亚4.2万亿澳元（2.7万亿美元）的养老金行业基金正在重新考虑他们长期持有的购买美国资产和美元的策略。

今年围绕中美贸易紧张局势的波动迫使投资者重新评估他们对美国的敞口以及美元的作用，最近在美国经济政策不确定性加剧的情况下，美元未能发挥避险货币的作用。路透社关税观察通讯是您了解全球最新贸易和关税新闻的每日指南。在此注册。

虽然策略上尚未出现重大转变，但澳大利亚的外汇交易部门已经注意到一些养老基金在对冲需求上的小幅变化。

这些对冲调整正在全球范围内受到关注，而澳大利亚的养老基金（当地称为超级年金基金）长期以来在庞大且不断增长的外国股票投资组合上保持较低的外汇对冲比率。花旗集团悉尼分行澳大利亚和新西兰外汇销售主管特洛伊·弗雷泽表示，当美国股市下跌时，基金通过不严格保持货币头寸与资产价格同步，允许对冲比率上升。

“你会预期基金将卖出澳元并买入美元以调整或重新平衡其对冲比率，“他说。

“我们看到了一些这样的情况，但并不多。我认为基金总体上乐于持有更多澳元。”

弗雷泽表示，基金正在权衡其资产组合、对冲成本以及澳元的绝对水平。

如果这种情况持续下去，可能会影响货币走势。花旗在2月份的独立研究中估计，当前对冲比率5%的变化可能使澳元兑美元汇率最高上涨11%。

目前澳元汇率约为0.64美元，自2011年触及1.10美元以来，兑美元汇率已持续走低近15年。

由于澳元在全球股市下跌时往往可靠地走低（以澳元计价的损失起到缓冲作用），这种行为鼓励了低对冲比率。根据最新监管数据，12月季度全行业对外国股票的对冲比率约为22%。

“不对冲策略是有效的，“MLC资产管理公司高级投资组合经理本·麦考表示。

“它降低了投资组合的波动性，并为投资组合提供了正回报…这几乎是最理想的资产，“他说。

然而现在，长期和短期因素正开始改变澳元的交易方式。大约三年来，他一直在减少美元货币敞口。

其他机构正保持观望态度。管理着逾1000亿澳元资产的CBUS基金维持汇率风险敞口稳定，但4月市场动荡中下跌的美元引起了其首席投资官利·加文的注意。

“美元可能是少数几个尚未从4月初低点反弹的资产类别之一，我们认为这很有趣，“他表示，“这当然是我们正在监测的情况，但现在下结论还为时过早。”

“重新审视风险敞口”

部分基金负责人表示正在重新评估对美国资产的配置。

监管数据显示，按全球标准衡量，澳大利亚养老基金股票配置比例较高，截至2024年12月接近60%，其中约半数投资于海外市场。

西太平洋银行数据显示，澳大利亚本土投资者持有约5550亿澳元的美国股票。

“过去几年这里一直是非常好的投资领域，“规模达1390亿澳元的UniSuper基金首席投资官约翰·皮尔斯在4月的基金播客中表示。

“和其他所有基金一样，我们正在重新审视对美国市场的风险敞口。可以说我们已经达到峰值敞口，未来将逐步减少。”

UniSuper发言人通过邮件向路透社表示，目前不考虑调整30-40%区间波动的汇率对冲比例。部分超大型基金则坚持既定策略不动摇。

“基于上月关税引发的市场回撤和波动，我们不考虑调整对冲头寸或任何其他头寸，“Aware Super收益与市场主管迈克尔·克拉文表示。

澳大利亚最大养老基金AustralianSuper的首席投资官（该基金管理资产超过3650亿澳元）上月还向英国《金融时报》表示，将继续把超过一半的海外资金投入美国。

尽管如此，澳元兑美元汇率今年上涨3%，意味着标普500指数年内0.6%的跌幅(.SPX)，打开新标签页按澳元计算相当于近3.5%的跌幅，如果这种趋势持续或扩大，可能会引发市场反应。“低配澳元通常是澳大利亚投资者获得回报的策略，“基金管理公司及咨询机构美世亚太区多资产主管卡梅伦·西斯特曼斯表示。

“因此，如果澳元出现持续上涨趋势，我认为这对澳大利亚许多资产所有者来说会是个痛苦的交易。这可能会迫使他们重新评估这种策略是否仍然合理。”

（1美元=1.5625澳元）

• 推荐主题：
• 亚太地区