警惕的投资者寄望美中谈判缓解高风险贸易战 | 路透社

2025年5月9日，中国广东省深圳市，人们在一处俯瞰盐田港的山坡上休闲。路透社/Tingshu Wang 当日焦点图片5月10日（路透社）——投资者期待美中贸易谈判能缓解全球两大经济体之间的贸易战，驱散笼罩金融市场的部分不确定性，尽管目前很少有人预期会取得重大突破。这场在瑞士举行的备受瞩目会议，可能成为自美国总统特朗普4月2日实施全面关税以来最重要的进展之一，该关税政策导致全球贸易格局陷入混乱并引发市场剧烈波动。路透关税观察日报是获取全球贸易与关税最新动态的每日指南。点击此处注册

“这是所有谈判中的重中之重，“瑞银美洲新兴市场首席投资官Alejo Czerwonko表示。

“涉及数千亿美元的贸易额，对中国出口商品征收的145%关税实际上相当于某种禁运，而双方分歧远不止于贸易领域。”

据一位熟悉会谈情况的消息人士周六格林尼治时间18:10向路透社透露，日内瓦举行的美中贸易谈判当日已休会，将于周日继续举行。

近期，投资者对最坏贸易情景不会成真表示乐观，并将中美关系缓和的迹象视为股市反弹的原因。

尽管特朗普在会谈前暗示可能降低中国商品关税，且美英于周四宣布了贸易协议，但许多市场参与者表示不期待本周末会取得重大进展。相反，他们仅希望在这场可能旷日持久的谈判首次正式会面中，双方不会出现重大分歧。

麦格理集团全球外汇与利率策略师蒂埃里·威兹曼在客户报告中表示：“我们仍怀疑美中直接谈判能达成’重大妥协’"。

短期内达成协议可能性低

智慧树资产管理公司现代阿尔法部门总监任立谦指出，美中双方或许都希望甚至需要达成协议，但在当前早期阶段，似乎缺乏快速推进的动力。

“双方仍想观察对方如何应对负面压力，“任立谦表示。

“目前市场对中美谈判成果及进展速度的预期可能过于乐观。”

上月两国贸易紧张升级，美国将所有中国进口商品关税提高至惊人的145%，中国随后也将美国进口商品关税上调至125%。

周五，特朗普的言论称对中国商品征收80%关税"似乎合适”——这是他首次提出替代145%关税的具体方案——为解决贸易争端带来一线希望。标普500基准股指(.SPX)（新开页面）已收复4月2日关税宣布后的急跌失地，尽管企业在财报电话会议中持续向投资者预警关税影响及其带来的不确定性。标普500指数较2月历史高点仍下跌约8%，年内跌幅约4%。

在关税乱局中，疲软的消费者信心调查与其他"软数据"引发对美国经济增长的担忧，尽管多数经济数据仍显示经济韧性。## 紧盯市场波动

与此同时，波动性持续存在。基于期权交易的投资者焦虑指标——Cboe波动率指数(.VIX)（新开页面）周五尾盘徘徊在22附近，远低于4月初52.33的近期收盘高点，但高于17.6的长期中位数。智慧树投资公司任先生表示，抑制波动性的因素之一是建立做空头寸的高成本。“当总统的（一条社交媒体发文）就能让市场波动10%时，建立这些头寸的成本就变得非常高昂。“4月9日特朗普宣布暂缓部分最严厉关税90天后，股市应声飙升。

尽管如此，宏观经济投资研究公司BCA地缘政治策略主管马特·格特肯表示，市场仍将面临更多波动。

格特肯表示，该公司的最佳建议是"逢高卖出”。

Matthews Asia投资组合经理安德鲁·马托克表示，初期谈判中任何进展迹象都将受到欢迎，这将使中国能更专注于解决国内经济问题。

他警告称：“若讨论其他情境，最终只会导致双输结果。”

最艰难的谈判

尽管与英国迅速达成协议，但美国银行证券全球经济研究主管克劳迪奥·伊里戈延警告称，其他协议将更难敲定，其中中国将是最棘手的谈判对象。

他表示：“可以预见未来将与印度、日本甚至韩国达成贸易协议，但中国——这是最复杂的，也将是最后一个达成协议的”，部分原因是地缘政治关系与贸易关系相互交织。

投资者担忧市场尚未消化负面情境。

瑞银的切佐恩科表示：“如果日内瓦会谈后各方使用煽动性言论并存在严重分歧，我认为市场尚未对此定价。”

多位投资者表示，市场可能仅需看到适度进展迹象就会感到满意。

“我们不需要空头支票式的乐观言论。“格特肯表示。

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