2028和2029年DI利率期货在Copom会议后技术调整日下跌 | 路透社

（路透社圣保罗5月8日电）巴西利率曲线在Copom会议后的本周四经历了重要的技术性调整，导致2028年1月和2029年1月的DI利率出现明显下跌，市场解读认为巴西央行在当前加息周期结束后启动降息周期的可能性增加。

在超短期合约中，利率也因Copom决议而上升，市场正在调整对6月央行会议预期的押注，部分时段甚至出现对央行停止加息或再加息25个基点的分歧预期。

与此同时，美国国债收益率的强劲上涨产生了反向压力，略微抑制了中期"曲线腹部"和长端DI利率的下跌。

截至下午收盘，2026年1月到期的DI利率（短期流动性最佳品种之一）报14.795%，较前一交易日14.735%的结算价有所上升。

在"曲线腹部"，2028年1月到期的DI利率为13.445%，较13.547%的结算价下跌10个基点；2029年1月到期的DI利率报13.41%，较13.542%下跌13个基点。

在更长期合约中，2033年1月到期的利率为13.1364%，较前结算价13.698%下降10个基点。

周三晚间，巴西央行货币政策委员会（Copom）如市场普遍预期宣布将基准利率Selic上调50个基点至年化14.75%。

与此同时，委员会将6月会议决定保持开放状态，视经济数据而定——根据市场解读，既可能结束本轮加息周期，也可能在6月最后一次加息25个基点。

值得关注的一点是，Copom在声明中删除了"通胀风险平衡偏向上行"的评估（这一表述曾出现在3月的前次声明中）。此外，委员会新增了一项通胀下行风险：大宗商品价格下跌可能产生通缩效应。

路透社在决议前后采访的市场人士认为，基于声明表述，巴西央行确实可能以14.75%的年利率结束本轮加息周期。

BMG银行首席经济学家Flavio Serrano评论称：“一旦停止加息，央行未来降息的可能性就会上升。这种预期已反映在2028年1月和2029年1月DI利率的下跌中。”

截至11:38，2028年1月DI利率跌至日内最低13.37%，较前日下跌18个基点；2029年1月DI利率同期触及13.35%的低点，下跌19个基点。

曲线中段利率的回落拖累了长期DI利率，后者同样走低（尽管日内大部分时段跌幅较小）。

但在曲线短端，利率出现上涨，市场也在对Copom决议进行技术性调整。此处的解读是：尽管可能暂停加息，但央行仍为6月最后加息25个基点留有空间。盘中某些时段，市场对"维持利率"和"加息25基点"的预期概率几乎各占一半。

“市场对央行是否在五月停止（上调Selic利率）持怀疑态度。但可以肯定的是，近期降息的可能性增加了。基于此，市场正在提前消化降息预期。”塞拉诺总结道。

Empiricus Research分析师莱斯·科斯塔指出，Copom在声明中预测2026年通胀率为3.6%——仍高于其持续追求的3%目标中值。

“如果货币政策只在相关时间范围内生效，那么当Selic利率未向目标靠拢时，央行就不应停止加息。”她强调，“因此市场对央行能否真正停止加息存疑…本质是市场不相信能如此快速刹车。这导致（远期）利率在长端下跌。”

2028年1月后合约利率跌幅有限，主因是同期美国国债收益率持续走强。

美债收益率受多重因素推动：美英贸易协定达成的乐观预期、美国财政部30年期国债拍卖，以及早间公布的美国初请失业金人数下降数据。

截至当地时间16:42，全球投资决策风向标的十年期美债收益率上涨10个基点至4.375%。

以下是本周四下午主要DI合约利率情况：

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