全文：加拿大央行表示贸易不确定性总体上推高了风险 | 路透社

2021年6月1日，加拿大安大略省多伦多市一栋建筑上可见加拿大皇家银行（RBC）标识。路透社/克里斯·赫尔格伦/档案照片渥太华，5月8日（路透社）- 加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆于周四发表以下声明：

“早上好。高级副行长卡罗琳·罗杰斯和我很高兴在此讨论加拿大央行的《金融稳定报告》（FSR）。

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“每年，央行会评估加拿大金融体系的稳定性，并重点指出可能威胁该稳定性的风险。虽然部分风险已减弱，但当前贸易环境使整体风险水平上升。

“但在展望未来之前，让我们先回顾片刻。

“近年来，国家金融体系经历了前所未有的冲击，并展现出强大韧性。家庭、企业、银行及其他金融机构挺过了疫情动荡及随之而来的通胀与利率飙升。对许多加拿大人而言这是艰难时期，局部压力依然存在。但家庭和企业采取的积极措施，配合利率大幅下调，使整个体系在步入2025年时更具韧性基础。

“如今，加拿大经济与金融体系面临新威胁。美国贸易政策急剧转向保护主义。关税政策与不确定性已严重削弱全球经济增长前景。混乱的政策声明与反复更迭令金融市场持续震荡。

“一场持久的贸易战对加拿大经济构成最大威胁，同时也加剧了金融稳定的风险。

“存在两个关键问题。

“短期内，美国贸易政策的不可预测性可能导致市场进一步波动和流动性紧张。在极端情况下，市场波动可能演变为市场功能失调。

“中期来看，持续的全球贸易战将带来严重的经济后果。它将减缓增长并增加失业率。这反过来可能对我们的金融体系产生重大影响。由于债务水平仍处于高位，一些家庭和企业可能无法按时支付款项。如果贷款损失规模足够大，银行可能会因此减少贷款。这将加剧经济衰退，并给企业和家庭带来更大压力。

“我们在本报告中评估的是整个金融体系中压力迹象的表现。存在许多不确定性——我们仍不知道哪些关税将继续存在，它们是否会减少或升级，或者这一切将持续多久。这使得预测金融体系的风险尤为困难。

“在我们四月份的货币政策报告中，我们提出了两个说明性情景，展示贸易战如何影响经济。在金融稳定报告中，我们重点关注了其中更严重的情景，以探讨贸易战如何影响金融体系的不同部分。需要明确的是，我们的分析并非预测。它是对脆弱性的评估——现有或潜在的压力点以及它们如何在金融体系中扩散。

“请允许我请高级副行长概述这些脆弱性如何影响金融体系的四大关键领域：家庭、企业、银行以及被称为非银行金融中介的机构——这是一个广泛类别，包括金融公司、养老基金、保险公司和基金管理公司。

“我将从家庭部门开始。总债务与可支配收入的比率虽低于一年前，但按历史标准仍处于高位。尽管利率下降，过去12个月里财务压力迹象仍在上升，特别是在无抵押贷款的家庭中。例如，这类家庭中信用卡或汽车贷款逾期的比例持续攀升。

“在有抵押贷款的家庭中，60%将在今年或2026年面临续约。由于大多数贷款是在疫情期间利率极低时办理的，续约后月供将增加。但平均增幅会小于我们一年前的预期。

“不过，若重大经济冲击导致失业，部分家庭维持偿债能力将更加困难。

“旷日持久的贸易战可能就是这种冲击。它将导致加拿大出口需求下降并扰乱供应链，威胁就业和收入。依赖贸易行业的从业者可能尤其难以维持债务管理。

“长期贸易战对企业同样影响重大。多数加拿大企业已成功适应此前的利率上调，去年中小企业破产潮也被证实是暂时现象。但贸易相关行业的企业——特别是那些高负债、低盈利或现金储备不足的企业——同样可能出现债务违约。

“我们金融体系的一个优势在于，加拿大银行具备充分条件来吸收更高的信贷损失。近年来银行增加了资本缓冲，最近又提高了信贷损失准备金，从而增强了抗风险能力。流动性水平保持高位，银行融资渠道依然畅通。但如果信贷损失达到足够大规模，银行可能收缩贷款业务。陷入困境的家庭和企业将更难获得信贷渡过难关，这种循环可能加剧经济衰退。

“在非银行金融领域，对冲基金在加拿大政府债券市场日益活跃引发担忧。国债市场是金融体系的基石，其平稳运行才能保障其他市场正常运转。对冲基金活动增加有助于消化政府债务增发，维持较低利率和较高流动性。但这些基金通过高杠杆融资购买国债，在压力时期更可能撤离关键市场，从而加剧波动性。

“近期美国国债市场的剧烈波动清晰展现了这种风险。若贸易战引发比当前更严重的市场波动，杠杆对冲基金可能抛售持仓。这将冲击核心市场流动性，加剧整个金融体系的压力。此外，银行与非银金融机构日益紧密的关联可能加速风险传导。面对市场波动加剧的形势，鉴于其在国债市场的重要地位，对冲基金必须确保能应对突发流动性需求而不破坏市场运行。

“是时候结束了。

“加拿大金融体系具有韧性。尽管负债累累和疫情带来的经济动荡，家庭、企业和银行都挺过了利率的快速上升。这是一次重大考验，而金融体系被证明是稳定的源泉。

“但我们都必须保持警惕。脆弱性仍然存在，而且还有另一个考验即将到来。

“通过识别脆弱性，我们可以帮助金融体系为未来的压力做好准备。我们正在密切关注事态发展，并与金融体系参与者以及加拿大和全球其他当局保持定期联系。一个稳定且有韧性的金融体系能够吸收冲击而不是放大它们，这使每个加拿大人都受益。

“说到这里，行长和我很乐意回答你们的问题。”

((路透社渥太华分社))

关键词：加拿大央行/麦克勒姆

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