吉利电动车在美退市实属精明之举 | 路透社

2025年4月24日，中国上海，极氪9X插电式混合动力SUV在上海车展上展出。路透社/Nick Carey香港，5月8日（路透社Breakingviews）- 有时需要掉头。中国的吉利汽车(0175.HK)，新标签页提议，新标签页将电动车部门极氪(ZK.N)，新标签页私有化，距离该公司在纽约上市不到一年。吸收这个价值64亿美元的实体将帮助吉利集团创始人李书福在这个时机恰到好处的交易中从他的汽车帝国中提取协同效应。周三宣布的收购提议为每份极氪美国存托凭证提供25.66美元的现金，相当于较前一交易日收盘价溢价约14%。吉利汽车股东对此交易表示欢迎；其香港上市股票次日早盘上涨约5%。他们有多个理由为这笔交易欢呼。

更广泛的吉利集团和李书福共同持有多个品牌，从沃尔沃汽车(VOLCARb.ST)，新标签页到路特斯科技，以及供应商甚至卫星专家。其中至少有八家企业已上市。除了增加复杂性外，不同品牌还可能蚕食彼此的市场和资源。去年9月，李呼吁，打开新标签页 更高的专注与效率。这项支出看起来可控。由于吉利汽车、李书福与极氪CEO安聪慧共同持有目标公司超过80%股份，吉利仅需支付13亿美元即可回购剩余股份。吉利汽车的净现金状况应能覆盖这笔支出。若部分投资者选择接受要约方新发行股票，总支出可能更低。

其他指标也显示交易可承受。根据Visible Alpha汇总的分析师预估，该交易对极氪2026年预估收入的估值倍数为0.4倍——不足蔚来(9866.HK)，打开新标签页、小鹏(9868.HK)，打开新标签页和理想(2015.HK)，打开新标签页同业均值的一半。尽管报价较极氪IPO发行价溢价22%，但其股价在3月中旬曾达每股32美元。对此，李书福或许要感谢美国总统特朗普。图表显示吉利汽车对极氪ADR每股25.66美元的私有化报价，相较近期交易水平处于低位。

中美关系恶化可能压制了极氪股价。若美国立法者成功推动相关法案，极氪将成为少数没有中国或香港上市地位作为退路的大型在美上市中概股之一。施压，打开新标签页美国证券交易委员会将中概股摘牌。然而李书福将承担一大代价。极氪战略方向的突然转变可能让投资者对未来类似突变保持警惕，这会影响他推进其他上市计划时的可信度，例如网约车集团曹操出行拟议的香港IPO，打开新标签页。目前这位中国汽车大亨正把握当下机遇。在X平台关注@KatrinaHamlin，打开新标签页背景新闻

吉利汽车5月7日提议私有化其纽约上市的电动车子公司极氪智能科技，对该公司的估值为65亿美元。

母公司提出以每股25.66美元收购极氪美国存托凭证，较5月6日收盘价溢价约14%。极氪ADS持有人也可选择兑换12.3股新发行的吉利股票。

吉利持有极氪65.7%股份。收购要约公布后，极氪股价当日收涨近12%至25.19美元。

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