"微笑"石油市场表明沙特生产政策转变时机恰到好处 | 路透社
روبرت,هارفي,وديمتري,جدانيكوف
一张展示在沙特阿拉伯国旗前的3D打印天然气管道效果图(路透社资料图片)。购买授权许可,打开新标签页伦敦5月7日(路透社)——石油市场似乎表明,沙特在持续五年减产后转向增产的决定来得正是时候。
过去几周,尽管对经济放缓存在担忧,沙特仍敦促欧佩克+联盟其他成员国增产原油,这一显著的政策转变推动油价在上周一结算时跌至四年低点。
尽管欧佩克+已同意在4月至6月期间将日产量增加约100万桶,但石油市场仍反映出未来几个月夏季需求高峰时供应短缺的预期。
广告·继续滚动这使得反映未来油价的期货合约曲线呈现罕见的"微笑"形态,摩根士丹利分析师表示,这种形态仅在2020年2月短暂出现过。
交易商周三晚些时候交易7月布伦特原油期货合约(最受欢迎的合约)时,其价格比10月合约每桶溢价74美分,这种被称为"倒挂市场"的结构表明现货市场价格高于期货合约,暗示现货市场供应短缺。
但从11月开始,现货原油合约价格将转为低于期货合约价格交易,这种被称为"期货溢价"的结构表明供应过剩,并暗示2025年夏季可能是石油市场短缺的结束。
广告·继续滚动"反向市场"和"期货溢价"两种现象同时出现并不常见,这使得图表呈现"微笑"形状。
能源咨询公司Energy Aspects分析师理查德·普赖斯表示,这种结构是由于现货供应紧张,加上预期美国总统唐纳德·特朗普发动的贸易战将在今年晚些时候导致经济活动放缓。
欧佩克+组织在周六同意增加7月份产量时,指出了库存下降和现货需求强劲。
国际能源署2月份最新数据显示,全球石油库存接近五年来的历史低点,为76.47亿桶,低于去年的77.09亿桶。
与此同时,炼油厂在7月和8月驾驶旺季之前对原油的需求正在上升。
法国巴黎银行分析师阿尔多·斯潘格表示:“大西洋盆地炼油厂的维护工作将开始减少,这将增加(炼油)石油需求…预计夏季驾驶将提供一些支持。”
国际能源署在4月的最新报告中预测,2025年第三季度全球石油需求将比第二季度增加130万桶/日,达到平均1.0451亿桶/日。
欧佩克+已经宣布的100万桶/日的增产,以及7月可能增加的40万桶/日,与预期的需求增长大致相符。
* 供应增加预期
一家大型石油贸易公司的高管表示,欧佩克增产决定改变了"微笑曲线"形态,但市场结构未转为"期货溢价"反映出供需平衡。
上周初,布伦特原油合约连续八个月(至2026年1月)呈现"倒挂市场"现象,相当于当前四个合约的两倍。布伦特四个月溢价翻倍至每桶1.85美元。
国际能源署在4月月度报告中指出,巴西和圭亚那的新项目预计将在2025年底投产,将为供应提供支撑。
摩根士丹利指出,供应强劲增长叠加需求放缓,将导致2025年末市场快速走弱。
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