中国采取观望态度暴露政策局限性 | 路透社

2025年5月7日，中国北京，行人走过中国人民银行总部门前。路透社/Tingshu Wang/档案照片香港，5月7日（路透社Breakingviews）- 中国在与美国计划中的贸易谈判前正静待时机。周三，中国三大监管机构宣布了一系列新措施，但暂未推出大规模支出计划。这种谨慎态度部分源于政府在过快扩大财政赤字方面的空间有限。

中国人民银行、中国证监会和国家金融监督管理总局的负责人在一次罕见的联合会议上，详细说明了支持受关税影响的经济的措施。这些措施包括降低银行存款准备金率以向系统注入1万亿元人民币（1380亿美元）、降息和其他货币宽松政策，以及股市支持工具等举措。

这次会议让人想起去年9月三部门联合行动时，他们以全面降息震惊市场，随后推出了2万亿元的支出计划。根据这一先例，财政部可能很快会跟进财政刺激措施。显示中国七天逆回购利率变化的图表

但很明显，北京方面这次更不愿意迅速打开财政水龙头。一方面，官员们仍在评估华盛顿对中国商品征收145%关税对经济造成的损害。此外，贸易战将如何发展尚不明朗。美国财政部长斯科特·贝森特和首席贸易谈判代表贾米森·格里尔本周末将在瑞士会见中国经济掌门人何立峰；据路透社报道，双方预计将讨论降低整体关税和取消特定产品关税的问题。报道称，周三援引消息人士表示。鉴于中央政府财政状况持续弱化，经济规划部门今年很可能维持4%的预算赤字目标——这是有记录以来的最高水平。第一季度税收收入同比下降3.5%，部分原因是为刺激经济增长实施的减税政策。研究机构荣鼎集团认为，即便中国实现2025年"5%左右"的经济增长目标，财政总收入仍可能下降。值得注意的是，全球评级机构惠誉上月下调了中国主权信用评级，理由是政府债务快速上升及公共财政风险。

在此背景下，北京方面保持政策定力显得尤为审慎。

背景新闻

中国人民银行、中国证监会和国家金融监督管理总局5月7日在北京联合举行新闻发布会，讨论稳定中国金融市场的政策措施。

中国央行5月7日宣布将7天期逆回购操作利率（基准贷款利率）下调10个基点至1.4%。银行存款准备金率也将下调50个基点，平均准备金率水平降至6.2%。

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