印度档案：在制造业中选择正确的战场 | 路透社

2023年9月26日，印度哈里亚纳邦马鲁蒂铃木制造工厂内，机器人正在焊接汽车面板。路透社/阿努什里·法德纳维斯/资料图片（本文原载于每周二发布的《印度档案》通讯。点击此处注册，获取印度最新动态及其全球影响。）随着全球供应链在新关税现实下开始解构重组，印度能否成为赢家之一？哪些行业将吸引全球制造商？这是我们本周分析的重点。

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克什米尔袭击事件后，印度在暂停与巴基斯坦1960年水资源共享条约的同时，开始提升喜马拉雅地区水电项目产能。

亚洲本周要闻

** 财新PMI显示：受关税冲击，中国服务业增速创7个月新低** 日本称美日贸易谈判中无威胁抛售美债计划** 特朗普称希望与中国达成公平贸易协议** 阿尔巴尼斯：将在特朗普关税乱局中聚焦经济### 半导体产业与智能手机之争

随着美国总统特朗普发动的关税战导致全球供应链断裂，印度这个古老国度在建设制造业领域长期未能实现的抱负，再次迎来了机遇之窗。全球供应链正面临严峻考验。据希万吉·阿查里雅和马诺杰·库马尔报道，印度正努力与美国达成早期贸易协议，不仅做出罕见让步，同时为劳动密集型产业争取优惠关税待遇。点击阅读详情。在此背景下，两起看似无关的事件深刻表明：印度必须审慎选择制造业发展方向，才能在这场千载难逢的贸易与供应链重构中把握机遇。

首先是印度打造半导体制造中心的计划遭遇挫折。亿万富翁高塔姆·阿达尼集团在与以色列合作伙伴高塔半导体进行100亿美元芯片项目谈判后，认为该项目缺乏商业可行性而暂停合作。印度软件公司Zoho进军芯片制造的计划同样宣告流产。尽管印度政府推出7600亿卢比（约合90亿美元）的新建工厂补贴等激励措施，该国半导体制造业仍未取得实质性突破。

但在智能手机领域，情况则截然不同。

苹果公司正考虑将面向美国市场的iPhone生产线全部迁往印度。事实上，在关税政策实施前，该公司已持续加速印度的产能提升与出口增长。### 机遇空间

印度虽未获得美国关税豁免，但其税率远低于中国，这种产能转移趋势或许已体现在宏观经济数据中。

四月数据显示，印度出口订单增速创14年来第二高。凯投宏观在周五报告中指出，这究竟是反映了特朗普"对等关税"90天暂缓期内的"关税前置效应"，还是产业全面重构的开端，将随着更详尽的出口数据公布而见分晓。凯投宏观新兴市场副首席经济学家希兰·沙阿表示：“印度完全具备替代中国成为美国商品供应国的潜力，其对美出口商品中逾40%与中国出口品类高度重合。”

野村证券指出，随着中国及其他竞争国关税攀升，越来越多案例显示贸易流向正发生转移，供应链向印度倾斜。经济学家索尼娅·瓦尔马和奥罗迪普·南迪在4月30日的报告中强调，目前这种趋势主要体现在消费电子、纺织品和玩具等中低技术含量领域。

但有些不利因素可能阻碍这一机遇的实现。

其一是需要改革以简化印度营商环境，比如精简海关流程、加快货物在印度港口的通关速度。另一个更棘手的挑战是，印度在电子产品和太阳能设备等重点领域对中国进口零部件的依赖。

您是否观察到印度正以足够快的速度抓住全球贸易格局重塑带来的机遇？欢迎通过[email protected]（新标签页打开）### 市场动态

印度加权平均拆借利率趋近央行常备存款便利利率

继四月大规模购债后，印度央行五月计划再购入1.25万亿卢比国债，此举导致银行间隔夜拆借利率跌破政策利率。

分析师指出，这实际上形成了变相降息，叠加印度货币政策委员会今年已宣布的50个基点降息效果更甚。委员会外部成员向路透表示，虽然存在进一步降息空间，但需谨慎操作。流动性注入已降低融资成本，从而引发…债券发行。### 本周必读

印度已开始着手提高克什米尔喜马拉雅地区两座水电站水库的蓄水能力。上个月，在克什米尔发生游客遇袭事件后，新德里暂停了与巴基斯坦1960年签订的《印度河水条约》。更多内容请阅读这篇路透社独家报道。巴基斯坦否认了印度关于袭击事件系其幕后主使的指控，并准备对条约的中止提出挑战，该条约保障了巴基斯坦80%农田的供水。（1美元=84.4190印度卢比）

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