交易高手在“掠夺者舞会”上跳起特朗普探戈 | 路透社

米尔肯研究所主席迈克尔·米尔肯于2025年5月5日在美国加州比佛利山出席2025年米尔肯研究所全球会议。路透社/Mike Blake比佛利山，5月6日（路透社Breakingviews）——当入场券价格高达2.5万美元时，人们更容易看到光明面。在迈克尔·米尔肯——这位曾经的垃圾债券之王——举办的比佛利山年度精英聚会上，尽管对关税和公私市场界限模糊感到不安，金融家们仍表达了大胆的乐观态度。如果经济能避免陷入危机，交易撮合者的"黑魔法"仍将保住一些利润丰厚的业务。

本周在米尔肯研究所全球会议（新窗口打开）上展现的信心，与前总统特朗普上月举办"解放日"后的主流情绪形成鲜明对比。该会议的前身是德崇证券的"掠夺者舞会"。特朗普疯狂的美国进口关税政策可能颠覆全球企业——这些公司的CEO、董事会成员和顾问占到了这场5000人盛会的多数参与者。尤其是被收购公司控股的数千家中型企业最为脆弱。然而在比佛利山希尔顿酒店，所有相关焦虑都被压制，人们反而强调积极因素。国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃预测，美国贸易关税将促使中国进行早该实施的经济改革，并迫使其他国家形成更紧密互利的联盟。至于私募股权支持的公司，阿波罗全球管理公司…(APO.N)，打开新标签页 CEO马克·罗文表示，由于他们综合的业务范围和集中化的监管，他们将比其他公司更快适应新的现实。弗吉尼亚州州长格伦·扬金，一位在凯雷集团(CG.O)，打开新标签页工作了25年的共和党人，也为这一乐观情绪增添了色彩。他表示，贸易战将带来美国就业的复兴，制造业工作将成为那些不愿背负沉重贷款上大学的高中毕业生的更强选择。前特朗普顾问、高盛校友加里·科恩表示，即将到来的减税将完全抵消关税带来的任何负面影响。排队参加“来自不寻常投资者的常识”活动的人数超过了听拉扎德(LAZ.N)，打开新标签页 CEO彼得·奥尔萨格、Alphabet总裁露丝·波拉特等人讨论“变化世界中的美国经济竞争力”的人数。少数被听到的“悲观”观点之一是，美国资本市场已经从极其卓越滑落至仅略高于平均水平。所有的热情都被渲染得极为浓厚，但背后的动机不难理解。一方面，标普500指数反弹了13%，收复了前几周的大部分损失。一些关于并购的危言耸听也被证明是错误的。包括药店运营商沃尔格林博姿联盟，打开新标签页(WBA.O)，新开标签页和谷歌母公司Alphabet，新开标签页(GOOGL.O)，新开标签页在2025年前四个月公布了20笔价值至少100亿美元的交易，这是自路孚特1970年代开始编制此类数据以来的最高纪录。柱状图显示1995年至2025年每年截至4月30日价值至少100亿美元的并购交易数量。

此外，许多美国小型企业目前仍在坚持运营。尽管消费者存在担忧，但他们大多保住了工作并持续消费。尽管多年来人们一直担忧与银行竞争提供商业贷款的基金经理数量激增，但私募信贷行业经受住了初期关税动荡的考验。

在闭门会议中，确实流露出一些忧虑。小型基金开始难以筹集资金。新股发行市场陷入停滞，使得收购公司更难实现投资变现。然而在米尔肯会议上，这些问题反而被视为机遇。通过巧妙设计交易结构可以让各方满意。只要价格合适，资金仍然可得。而且这里从不缺乏虚张声势之人。掠夺者舞会的节奏或许年年不同，但总有人随时准备登场起舞。

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米尔肯研究院全球会议将于5月4日至7日在比佛利山庄的比佛利希尔顿酒店举行。

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