美联储在关税不确定性中维持利率不变 | 路透社

5月5日（路透社）——美联储无疑将在周三维持利率不变，但这次会议可能是最后一次结果如此明确直接的会议，因为美国总统唐纳德·特朗普的关税政策给经济前景蒙上了不确定性的阴影。

特朗普对本世纪以来最高关税的反复无常实施，打击了消费者和企业的信心，对工业造成压力，并引发了如此大规模的进口抢购，以至于美国国内生产总值在上个季度意外萎缩。

包括麦当劳、通用汽车和苹果在内的美国企业纷纷发出警告，称更高的进口税率将增加成本并抑制支出，对财务报表造成重大影响。达美航空等航空公司已完全取消了盈利预测。

美联储官员预计，关税将同时推高通胀和失业率，尽管具体程度和持续时间尚不明确。截至目前的经济数据并未显示经济正在崩溃。

尽管美国上季度GDP年化下降0.3%，但消费者支出仍以1.8%的稳健速度增长。美国劳工部周五公布的就业报告显示，4月份美国雇主新增17.7万个工作岗位——比预期多约4万个——失业率保持在4.2%。

美联储成员的新季度预测要到6月才会公布，因此投资者将密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周三会议后的新闻发布会，以获取有关利率走势的线索。

美联储自12月以来一直将基准利率维持在4.25%至4.50%的区间。3月份美联储官员的预测显示今年将有两次降息，但由于此后贸易新闻的激增，这些预测似乎已经过时，包括特朗普4月2日对全球贸易伙伴实施的"解放日"关税，一周后暂停其中许多关税以争取时间谈判新贸易协议，以及对大多数中国商品征收145%的关税。

上个月，鲍威尔表示他希望"确定"由关税推动的临时价格上涨"不会演变成持续的通货膨胀问题"。仍然强劲的劳动力市场使美联储能够这样做。

“官员们什么时候对任何事情有把握过？“预测公司LHMeyer的经济学家德里克·唐说，“确定性似乎是一个很高的门槛，这表明他们正在优先考虑通货膨胀。”

唐表示，如果劳动力市场开始恶化，情况可能会迅速变化，迫使美联储权衡实现低通胀的必要性与追求充分就业的责任。不过，目前LHMeyer的经济学家预计今年不会有任何降息。

降息

大多数经济学家预计美联储将在2025年放松货币政策，尽管许多人认为在年中之前没有足够的证据表明劳动力市场疲软以证明采取行动是合理的。在4月份就业报告发布后，巴克莱银行的经济学家表示，他们认为美联储在7月之前不会降低贷款成本，这一时间表允许更清楚地了解关税和共和党支持的减税法案。

金融市场对降息时点的预期也调整为7月启动，并预计年内还将有两次降息行动。

“美联储正面临两难局面，“牛津经济研究院高级经济学家南希·范登·霍滕表示，并补充说牛津团队预计未来几个月将出现"实质性疲软”，而央行可能面临通胀走高且通胀预期失控的前景。

范登·霍滕及其同事认为美联储将在12月降息。

“他们似乎离实现通胀目标更远了，因此只要就业市场保持坚挺，我们认为他们会按兵不动，“她说。

美联储理事克里斯托弗·沃勒——其过往言论常预示美联储政策动向——为央行决策提供了一份路线图，提出两种选项：若通胀率降至较低水平则下半年逐步降息；若通胀持续高企则采取更激进降息。

关键因素将是失业率变化速度：沃勒指出，若某月失业率上升超0.1个百分点，这将促使美联储更早且更大幅度行动。他认为关税对通胀的任何影响可能都只是暂时的。

经济学家表示，鲍威尔本周不太可能就制定利率的联邦公开市场委员会计划给出如此具体的指引。

“我们预计鲍威尔主席新闻发布会的主要信息将是：委员会在采取任何货币政策调整前，有条件等待形势进一步明朗，“摩根大通美国首席经济学家迈克尔·费罗利写道。

这种耐心不太可能被白宫视为一种美德。美联储维持利率的决定并未受到特朗普的欢迎，他仍在推动降低贷款成本。

((圣保罗编辑部翻译))

路透社首席市场官

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