路透社：大型石油公司财报揭示产量策略与股东回报的分歧

2025年2月18日，美国德克萨斯州米德兰附近二叠纪盆地油田，一台抽油机在原油储备区作业。路透社/Eli Hartman/档案照片休斯顿/伦敦，5月2日（路透社）——大型石油公司第一季度财报显示，各企业在应对四月油价跌至四年低点引发的行业低迷时，战略定位出现明显分化。投资者密切关注企业是否会削减股票回购计划，因为油价下跌将导致用于回购的现金流减少。回购与分红是维持石油行业投资吸引力的关键。

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美国石油巨头埃克森美孚(XOM.N)（新窗口）与英国壳牌集团(SHEL.L)（新窗口）维持原有回购节奏。而其主要竞争对手——美国雪佛龙(CVX.N)（新窗口）与英国BP石油(BP.L)（新窗口）宣布将在第二季度缩减回购规模。这一差异反映出各企业所处的商业周期阶段不同。

埃克森得益于圭亚那油田的丰产，该油田是至少十年来发现的最大海上油田。

作为美国顶级油田二叠纪盆地及圭亚那地区的主要运营商，埃克森美孚的产量同比增长了20%。公司首席执行官达伦·伍兹表示，这两个区域利润率极高，目前正着力降低运营成本。

“在这个充满不确定性的市场中，股东们可以放心，我们为此做好了充分准备，“伍兹在公司第一季度财报声明中强调。

本周油价创下2021年以来最大单月跌幅，因投资者对美国总统特朗普贸易政策可能冲击全球经济及连带燃料需求进行了预判性定价。汇丰银行欧洲油气研究主管金·福斯蒂尔指出，埃克森美孚的净债务资本比仅为7%，是本季度唯一未增加净债务的综合石油公司。

雪佛龙第一季度油气产量与去年同期持平，哈萨克斯坦和二叠纪盆地的增产被资产出售导致的产量下降所抵消。

今年早些时候，该公司宣布将裁员高达20%，作为业务精简和削减30亿美元成本计划的一部分。

雪佛龙正试图通过收购埃克森在该项目的少数合作伙伴赫斯公司(HES.N)（新开页面）介入圭亚那项目。埃克森已就该交易提起仲裁，声称对该区块赫斯所持股份拥有优先购买权。埃克森美孚在第一季度回购了48亿美元的股票，按此进度有望实现全年200亿美元的股票回购目标。

雪佛龙公司表示，本季度将把股票回购规模缩减至20-35亿美元，较1-3月的39亿美元有所下降，称这反映了当前市场状况。“埃克森美孚的低成本生产使其有能力维持回购计划，而雪佛龙因油价走弱被迫收缩规模，“金融产品公司Direxion资本市场主管Jake Behan表示。

壳牌表现亮眼 英国石油令人失望

在欧洲，壳牌第一季度盈利超出分析师预期。该公司宣布计划在未来三个月回购35亿美元股票，这是其连续第14个季度实施至少30亿美元的回购计划。英国石油(BP.L)，打开新标签页则未达预期，利润暴跌48%至14亿美元，并将季度股票回购规模从约18亿美元大幅削减至7.5亿美元。加拿大皇家银行资本市场分析师Biraj Borkhataria在报告中指出，受此疲软业绩拖累，英国石油第二季度盈利可能比市场普遍预期低20%。

他写道：“现金流减弱、杠杆率升高及执行力参差不齐等因素叠加，使得我们对该公司较同行持更谨慎态度。”

这家英国石油巨头在激进转型低碳能源商业模式受挫后，正重新调整战略回归油气主业。

早在行业低迷前，英国石油的表现就逊于主要竞争对手，使其成为潜在收购目标。壳牌首席执行官魏斯旺周五表示，他更倾向于回购更多公司公司自有股份比竞购BP更多。壳牌将年度投资预算保持在200亿至220亿美元之间，而BP表示将削减5亿美元支出，预算降至145亿美元。

BP还暗示可能出售更多资产，将今年资产出售预期从之前的30亿美元上调至30亿至40亿美元之间。

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