日本央行分析认为加息窗口正在缩小，但尚未关闭 | 路透社

东京，5月2日（路透社）——日本央行的加息周期正面临自央行行长植田和男两年前上任以来的最大考验，美国总统特朗普的关税政策正迅速缩小进一步加息的操作窗口。

日本央行周四决定将利率稳定维持在0.5%后，植田表示核心通胀率向2%目标趋同的时间点"略有推迟"——这实质上释放了暂停加息的信号，以更清晰地评估关税政策的影响。

但持续存在的食品通胀、可持续薪资增长的预期以及对日元进一步贬值的担忧，可能意味着日本央行有充分理由不完全放弃加息计划。

这种微妙的平衡举措很可能意味着，日本央行将继续释放下一步将是加息的信号，但同时会让市场对未来行动的节奏和时机保持猜测。

“对日本央行而言，最糟糕的情况是在高度不确定性中继续加息，最终导致实现2%通胀目标的时间进一步推迟，“前日本央行经济学家、现任高盛日本分部的大谷明表示。

“因此最可取的做法是出于谨慎考虑推迟加息，“大谷明将其对下次加息时间的预估推迟了六个月，现在预计将在明年1月实施。

高盛仍预期日本央行将在当前周期内将利率上调至1.5%。

对于依赖出口的日本经济而言，全球贸易战威胁显然足以让央行放弃加息倾向，转而采取更中立的货币政策立场。

根据周四发布的新预测，日本央行预计今年经济增速不会超过潜在水平。该机构还下调了通胀预期，并认为风险偏向负面，这表明其对物价动态的信心正在减弱。

植田和男警告前景存在"极高不确定性”，尽管他强调日本央行决心继续加息，基于核心通胀在短暂停滞后将重新加速向目标迈进的观点。

历史证明日本超宽松货币政策的正常化困难重重。该国短期利率三十年来从未超过0.5%，多次加息尝试都因工资增长停滞和外部冲击而受挫。

但这次过长的暂停并非没有代价。

与过去日本深陷通缩不同，由于原材料成本高企迫使企业提价，核心通胀率三年来持续超过日本央行2%的目标。

图表展示了日本的政策利率与核心通胀数据。

劳动力减少持续迫使企业面临涨薪与服务提价压力，植田和男称这一趋势将持续，并使通胀保持温和上升态势。

食品价格持续上涨（包括米价飙升）导致3月整体通胀率达3.6%，引发家庭与政界人士不满。

日本央行在周四的季度报告中首次警告：“需警惕近期食品价格上涨可能对潜在通胀产生连锁反应”，提示食品通胀可能演变为更广泛、更持久的物价普涨风险。

植田和男坦言，自去年年中持续至今的食品通胀令其措手不及。

若对利率前景持过度"鸽派”（支持低利率）立场，可能引发日元进一步贬值，加剧通胀压力并招致特朗普抨击——他多次指控日本故意压低日元汇率以获取出口贸易优势。

摩根士丹利分析师最初预测下次加息在9月，现调整为维持0.5%利率至明年年底。但他们指出，若国内通胀压力加剧或日元急剧贬值，9月加息仍可能作为风险情景发生。

“如果日元在日本贸易谈判期间大幅贬值，美国可能会视这些波动为问题。日元疲软不仅可能推高通胀，还可能增加政府对日本央行的压力，“他们在报告中写道。

“若是如此，且美国关税的不确定性降低，日本央行有可能很快加息。”

((圣保罗编辑部翻译，+55 11 5047-3075))

路透社

• 推荐主题：
• 商业