美国经济停滞暗示即将自由下滑 | 路透社

一艘满载集装箱的货船在加利福尼亚州奥克兰港被看到，随着美国与中国之间的贸易紧张局势加剧，2025年4月10日，REUTERS/Carlos Barria华盛顿，4月30日（路透社Breakingviews）- 尽管他在整个季度内并不是总统，但2025年关于美国经济健康状况的第一份官方报告无疑印上了唐纳德·特朗普的烙印。预计从1月到3月底，国内生产总值年化下降0.3%是由于一系列矛盾因素造成的，主要是由于企业和消费者急于应对压倒性的关税而导致的进口激增。目前，就业仍然强劲，消费支出上升，而贸易裂痕的真正冲击尚待显现。虽然这使得周三的数字难以解析，但疲软的迹象正在显现。两个数字显示了特朗普“解放日”关税公告前美国经济的好与坏。消费者总体上继续消费，尤其是在服务和一些耐用消费品如汽车上。但对即将到来的贸易税的预期促使企业囤积商品。进口以41.3%的速度增长，出口与进口之间的巨大差距几乎使头条GDP下降了5个百分点。柱状图显示2025年第一季度不同GDP组成部分的年化变化

考虑到该季度仍然较低的4%失业率，尽管联邦裁员使裁员保持低迷，但至关重要的美国消费者迄今为止仍然受到保护。撇开进口的噪音，这并不是一个经济衰退的画面。即使明显的收缩也可能随着时间的推移而变化。GDP数据，尤其是库存， notoriously 难以收集。经济分析局将发布对其初步估计的两个更新，这可能有意义地改变最终数字。在危机期间的调整，例如2008年，可能会大得多。当前时刻的特殊性，当最大的风险不是某种周期性下滑而是特朗普的曲折政策，可能会继续扰乱GDP的图景。例如，随着关税的影响，进口可能在当前季度反弹。相反，像海洋运输量这样的硬数据预示着美国与中国之间商业中断的具体影响，洛杉矶港口运营商预计来自亚洲的货物将下降35%。随着公司吸收与贸易相关的成本，就业可能会受到影响。尽管其预测通常与官方数据有很大差异，工资处理公司ADP估计，4月份私营部门的就业增长放缓至62,000，是年初增速的三分之一。工资增长似乎也进一步下滑，远离疫情后的高点。在统计噪音中，不可忽视的信号将开始显现。关注 @Rubinations 在 X 上背景新闻

根据经济分析局在4月30日发布的初步估计，美国2025年第一季度的国内生产总值以年化率收缩了0.3%。

这一结果受到进口激增的拖累，进口增速超过了消费支出、投资和进口的增长。

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