分析-特朗普执政百日，投资者评估“美国品牌” | 路透社

纽约，4月28日（路透社）——特朗普政府执政前100天金融市场的剧烈波动导致部分投资者撤离美国资产，但目前尚不确定白宫政策是否已造成对美国市场的持续性撤离。

金融市场录得显著上涨，部分受贸易谈判乐观情绪推动，但投资者仍对资产价格复苏的持久性和力度感到担忧。一些投资者正转向国际资产多元化配置，或确保不过度持有美国资产，以寻求更明确的政策确定性。

“这是否对美国和全球经济体系造成不可逆损害是个根本性问题，但我们尚未获得长期答案，“嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders表示，“我们已知这造成了巨大损害，合作伙伴正在质疑我们在贸易等事务上的可信度。”

近期贸易言论的缓和推动股市回升至4月2日水平附近，美元也小幅反弹。但自1月20日特朗普就职以来的近100天内，标普500指数(.SPX)（新开标签页）累计下跌约8%，美元指数下滑约9%。4月30日将标志特朗普总统任期满100天。市场波动出现在投资者担忧特朗普推行的全球贸易改革可能损害美国经济、引发再平衡的敏感时刻。

对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的批评也引发了资产大规模抛售，投资者对美联储独立性产生忧虑。部分人士更担心可能造成更深层次的伤害。

“当你拥有一个品牌时，行为举止必须配得上这个品牌，“城堡投资集团创始人兼首席执行官肯尼斯·格里芬在上周三的Semaphore会议上表示，强调美国政府需警惕美债可能遭受的冲击。

白宫发言人库什·德赛称特朗普政府致力于维护美元的实力与地位。

“自特朗普总统当选以来，台积电、苹果和罗氏等行业领袖做出的数万亿美元历史性投资承诺，充分体现了对本届政府领导下美国经济及美元的坚定信心。“德赛表示。

美元过剩？

策略师们指出美国资产重新配置的多重迹象，但对美国霸权地位是否会发生实质性转变存在分歧。

Exante Data创始人延斯·诺德维格在上周四的报告中称，综合多方信息表明"资产配置的结构性转变正在进行”，全球投资者正"寻求替代性储备货币”。

尽管诺德维格并不预测美元会失去其储备货币地位，“但这意味着，如果能够找到方法，各类投资者都将寻求减少对美元的敞口。”

为验证去美元化趋势，投资者密切关注全球外汇储备中美元占比及全球支付中美元份额的任何重大变化，尽管分析师和投资者表示，可能需要数年才能获得确凿证据。

根据国际货币基金组织数据，全球外汇储备中美元占比（各国央行持有的外国资产）已从十年前的66%降至2024年第四季度的57.80%。

“地缘政治裂痕的加剧最终将促使部分央行加速去美元化进程，“哥伦比亚Threadneedle投资公司客户组合经理加里·史密斯表示。

近期作为全球金融体系基石的美国国债市场动荡，引发对外国投资者抛售的担忧——这些投资者持有29万亿美元美国国债市场约30%份额，但分析师指出目前证据尚不充分。

牛津经济研究院上周四指出，市场动向显示"各类投资者"正从美国资产进行更广泛的转移。

纽约宏观对冲基金Tolou资本管理公司首席执行官斯宾塞·哈基米安便是调整策略者之一。该基金正增持黄金并减持长期国债，因为"我们认为美元计价避险资产正面临信任危机”。

拉扎德资产管理公司首席执行官埃文·鲁索周五表示，预计今年剩余时间将出现投资组合再平衡，资金将撤离美元资产。

“全球投资仍将是重要议题，“鲁索在业绩电话会议上表示。安提瓜APEX资本合伙公司总裁努里·卡茨指出，超高净值人群对此感到担忧，该公司为客户提供海外公民身份咨询服务。他称越来越多的客户"希望将金融资产分散到美国以外地区，这个数字几乎每天都在增长”。

高盛投资组合策略研究在上周四发布的报告中指出，估算自3月初以来外国投资者已抛售约600亿美元美股，欧洲投资者是主要抛售力量。巴克莱银行报告也提出类似观点，称国际投资者正在撤回美国资产，但补充道"几乎没有证据表明美国霸权已开始根本性转变”。

部分抛售可解释为对美国长期优异表现后的再平衡调整。

“多年来美元一直处于高估状态，直到最近才开始回归更合理的估值，“财富管理公司Callan Family Office合伙人托德·拉博尔德表示。

摩根士丹利投资管理集团多资产解决方案副总裁Jitania Kandhari表示，即便在特朗普政府关税政策出台前，美国股票和美元的估值就已经被高估。

部分人士认为，任何从美国撤资的行为都将是暂时的，因为美国市场的规模、流动性及经济实力仍将限制欧洲和中国等替代投资目的地的吸引力。

全球宏观对冲基金NWI Management董事总经理Tara Hariharan指出，所谓"美国例外论"的多个支柱依然稳固。

她表示：“随着时间的推移，结构性调整、有利于商业的放松管制和财政政策，应能强化美国享有的比较优势，并确保该国在未来几十年继续成为全球资本的磁石。”

((圣保罗编辑部翻译，55 11 56447753))

路透社AAJ

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