瑞士法郎因关税风波飙升 施压瑞士央行采取行动 | 路透社

图1/4 2016年4月12日，瑞士国家银行(SNB)在伯尔尼发布新版50瑞士法郎纸币后，市场摊位展示其样张。路透社/Ruben Sprich/档案照片

2016年4月12日，瑞士国家银行(SNB)在伯尔尼发布新版50瑞士法郎纸币后，市场摊位展示其样张。路透社/Ruben Sprich/档案照片 苏黎世4月23日（路透社）——由于美国政策不确定性导致瑞士法郎快速升值，可能迫使瑞士国家银行很快进行干预。瑞士工业界希望这个避险货币的涨势能在其再次冲击已受关税威胁的行业之前得到遏制。本月迄今，瑞郎对美元已飙升约9%，或将创下2008年金融危机以来最大单月涨幅。上周瑞郎汇率触及2015年1月以来的最高水平，当时瑞士央行取消了汇率下限政策。

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这使得瑞郎（又称"瑞士法郎"）4月对欧元汇率也上涨2.6%，逼近十多年来的最高水平。

美国市场的动荡推高了避险货币瑞士法郎的汇率。

但由于对美国总统特朗普贸易政策反复无常的担忧引发法郎抢购潮，在通胀率已接近零水平之际，进口成本被压低使瑞士央行0-2%的通胀目标面临风险。这同时损害了瑞士出口商的利益——由于本币升值导致商品在海外更昂贵，他们可能面临美国31%的关税。

“瑞士法郎升值是压垮瑞士工业的最后一根稻草，“瑞士机械工业协会副会长让-菲利普·科尔表示。

“企业已在疲软的海外需求、美国对瑞士大幅加征关税的威胁，以及特朗普总统贸易政策带来的不确定性中挣扎。”

科尔称，虽然瑞士机械工业协会未要求瑞士央行采取行动，但会欢迎任何抑制法郎升值的举措。

分析师指出，考虑到关键利率已处于0.25%且预计将继续下行，干预汇市而非降息可能是瑞士央行最有效的工具。“当市场恐慌情绪蔓延且不确定性高企时，没人真正在意瑞士的利率水平，“前瑞士央行资产管理主管、圣加仑州银行首席投资官托马斯·斯图基表示。

抛售法郎来压低汇率将标志着瑞士央行政策转向——去年该行仅购入12亿法郎外汇，而2023年为支撑瑞郎抑制通胀曾抛售价值近1330亿法郎的外汇。

干预措施本身存在风险，例如华盛顿曾将瑞士列为汇率操纵国。这一事件发生在2020年特朗普首届政府时期。

荷兰国际集团(ING)全球市场主管克里斯·特纳表示，除了避险资金流外，推动瑞郎走强的另一个潜在因素是市场质疑"瑞士央行是否还能像过去那样进行大规模外汇购买”。

即期存款增加可能表明央行正在干预外汇市场以削弱瑞郎。

痛苦阈值？

瑞士央行表示本月其不参与汇率操纵，仅出于维护价格稳定的目的进行干预。该行还表示可能恢复负利率政策。但当瑞士央行在2014年底至2022年实施负利率时，该政策受到银行、储户和养老基金的普遍反对，这使得外汇干预看起来更易操作。

瑞银经济学家马克西姆·博特龙不排除瑞士央行已开始有限度抛售瑞郎的可能性，但他预计不会出现系统性干预。

“相比降息，外汇干预更具灵活性——瑞士央行可以进入市场抛售部分瑞郎以缓解升值压力，然后停止操作，“他表示。

瑞士央行拒绝对瑞郎汇率或其应对措施发表评论。

政策制定者最关注的可能是瑞郎对欧元的升值，因为瑞士大部分贸易是与欧元区国家进行的，这使得以欧元计价的进口商品对通胀影响更大。2023年，瑞士57%的进口以欧元结算，美元结算仅占13%。

央行表示在制定政策时不会关注特定货币对，而是参考一篮子货币，并将采取行动以实现其通胀目标。

瑞士再保险宏观策略主管帕特里克·萨纳表示干预可能性很大，尤其是考虑到瑞郎实际有效汇率已达到2015年后的高点。

“近期瑞郎的快速大幅升值——特别是自4月2日以来的走势——显著提高了瑞士央行将其视为’干预临界点’的可能性，“他说。

“虽然政治影响很重要……但如果价格稳定受到威胁，干预仍可能发生。”

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