中国一季度GDP增速超预期 但美国加征关税冲击令前景蒙阴 | 路透社

2025年4月15日，中国上海外高桥洋山港，门式起重机矗立在集装箱旁。路透社/Go Nakamura/档案照片路透北京4月16日电 - 中国一季度经济增速超预期，消费和工业产出的稳健表现提供了支撑。尽管政策制定者正为美国加征关税的影响做准备，分析师称这将是数十年来这个亚洲强国面临的最大风险。

美国总统特朗普已将中国商品关税提高至令人瞠目的水平，引发北京对美进口商品实施报复性关税。全球两大经济体之间不断升级的贸易战令市场担忧可能导致全球经济衰退。路透关税观察日报是您获取全球贸易与关税最新动态的每日指南。点击此处订阅

周三数据显示，中国1-3月国内生产总值(GDP)同比增长5.4%，与去年四季度持平，但高于路透调查分析师预期的增长5.1%。

然而随着华盛顿关税冲击波重创关键出口引擎，经济前景预计将转黯。这给中国领导人带来巨大压力——他们既要保持全球第二大经济体的平稳运行，又要防止大规模失业潮。

一系列最新数据显示经济复苏不均衡，银行贷款超出预期且工厂活动加速，但失业率上升和持续的通缩压力加剧了市场对需求疲软的担忧。此外分析师指出，中国3月出口激增（因工厂赶在特朗普新关税生效前突击发货所致）将在未来数月随着美国高额关税实施而大幅回落。法国兴业银行分析师在报告中表示：“在关税风暴来袭前，得益于内需复苏，中国GDP增速可能放缓但仍保持稳健。”

“总体而言，GDP数据应能证明刺激政策正在见效，但面对更大的关税挑战，政策支持不会就此止步。政策工具箱已经打开。”

尽管多个国家都受到美国关税影响，但特朗普政府对中国征收的关税最为严厉。

上周特朗普将中国商品关税提高至145%，北京随即把美国商品关税上调至125%，并斥责美国贸易行动是"一场闹剧"。经季度调整后，一季度经济环比增长1.2%，较去年四季度的1.6%有所放缓。

衡量消费的关键指标社会消费品零售总额3月同比增长5.9%（1-2月为4.0%），规模以上工业增加值增速从前两月的5.9%加快至7.7%，两项数据均超分析师预期。

路透社调查显示，2025年经济预计将同比温和增长4.5%，较去年5.0%的增速有所放缓，且低于官方设定的5.0%左右目标。

[瑞银集团（新标签页打开）](https://The Swiss investment bank)将中国2025年增长预测从4%下调至3.4%，其假设中美关税加征政策将持续，且北京将出台更多刺激措施。瑞银分析师在报告中指出：“我们认为关税冲击给中国出口带来前所未有的挑战，并将引发国内经济的重大调整。”

充足的刺激政策空间

政策制定者多次表示中国有充足空间和工具来提振经济，国务院总理李强本月承诺将推出更多支持措施。为缓冲特朗普政府关税对贸易领域的影响，北京已将提振消费列为今年首要任务。

中共中央政治局预计将于下旬召开会议，制定未来数月的政策议程。作为执政党的最高决策机构，该会议备受关注。

今年3月，中国公布了包括提高年度预算赤字在内的财政措施。官员们表示将采取更多财政和货币政策来应对日益加剧的逆风，这延续了去年末一系列货币宽松政策的态势。

本月初，惠誉下调了中国的主权信用评级，理由是政府债务迅速上升和公共财政面临风险，这表明政策制定者在寻求扩大消费以防范贸易下滑时面临棘手的平衡问题。* 建议主题：

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