中国一季度经济增长或放缓 关税阴云笼罩前景 | 路透社

2025年4月15日，中国上海外洋山港，龙门吊矗立在集装箱旁。路透社/Go Nakamura/档案照片路透北京4月16日电 - 面对持续的房地产低迷，中国经济预计已在一季度放缓。政策制定者正为美国高额关税的影响做准备，分析师称这是数十年来这个亚洲强国面临的最大风险。

美国总统特朗普已将中国商品的关税提高至令人瞠目的水平，促使北京对美进口商品加征报复性关税。全球两大经济体之间不断升级的贸易战令市场担忧将导致全球经济衰退。路透关税观察日报是您获取全球贸易和关税最新动态的每日指南。点击此处注册。

路透调查显示，周三公布的数据预计将显示中国1-3月国内生产总值(GDP)同比增长5.1%，较去年四季度的5.4%有所放缓。

随着华盛顿关税冲击波影响关键的出口引擎，预计经济前景将进一步黯淡，这给中国领导人带来巨大压力——他们正努力保持全球第二大经济体的平稳运行，并防止大规模失业。

近期一系列数据表明经济复苏并不均衡，银行贷款表现超预期且工厂活动加速。但失业率上升和持续的通缩压力加剧了市场对需求疲软的担忧。此外分析师指出，中国3月出口激增——源于工厂抢在特朗普新关税生效前突击发货——将在未来数月随着美国高额关税实施而大幅回落。“在关税风暴来袭前，中国GDP增速可能放缓但仍保持稳健，这得益于内需复苏，“法国兴业银行分析师在报告中写道。

“总体而言，GDP报告应能显示刺激政策正在见效，但面对即将到来的更大关税挑战，政策支持不会止步于此。政策工具箱已经打开。”

尽管多个国家都受到美国关税影响，但特朗普政府对中国征收的关税最为严厉。

上周特朗普将中国商品关税提高至145%，北京随即把美国商品关税上调至125%，并斥责美国贸易行动是”一场闹剧"。调查显示，经季度调整后，一季度经济预计环比增长1.4%，较去年四季度1.6%的增速有所放缓。

3月单独数据预计将显示衡量消费的关键指标——社会消费品零售总额同比增长4.2%（1-2月为4.0%），而工业增加值增速可能从年初两个月的5.9%微降至5.8%。

政府将于周三格林尼治时间0200发布第一季度GDP数据及3月份经济活动数据。

调查显示，2025年经济增速预计将放缓至4.5%，低于去年5.0%的增速，也未能达到官方设定的5.0%左右目标。

[瑞银集团（新标签页打开）](https://The Swiss investment bank)已将中国2025年增长预期从4%下调至3.4%，其预测基于中美关税维持现状及北京将出台额外刺激措施的假设。“我们认为关税冲击对中国出口构成前所未有的挑战，并将引发国内经济的重大调整，“瑞银分析师在报告中指出。

充足的刺激政策空间

决策层多次强调国家拥有充足的政策空间和工具来提振经济，国务院总理李强本月承诺将推出更多支持政策。为应对特朗普政府关税对贸易领域的冲击，北京今年将促进消费列为首要任务。

中共中央政治局预计本月下旬召开会议，制定未来数月的政策议程。

3月份中国出台包括提高年度预算赤字在内的财政措施。官员们表示将采取更多财政和货币政策应对日益增强的逆风，此前去年末已实施一系列货币宽松举措。

本月早些时候，惠誉下调了中国主权信用评级，理由是政府债务迅速上升和公共财政面临风险，这表明政策制定者在寻求扩大消费以防范贸易下滑时面临棘手的平衡问题。* 建议主题：

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