即时观点：印度3月零售通胀放缓至逾五年低点 | 路透社

Reuters

2025-04-15

2023年8月21日，印度艾哈迈达巴德，顾客在一处露天夜市购买水果蔬菜。路透社/Amit Dave/档案照片路透社4月15日电 - 周二公布的政府数据显示，由于食品价格持续走低，印度3月零售通胀率放缓至3.34%，创下五年多来最低水平。

3月零售通胀低于经济学家预估的3.60%。2月通胀率为3.61%。政府在声明中表示，3月通胀率为2019年8月以来最低值。

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专家评论：

孟买巴罗达银行经济学家DIPANWITA MAZUMDAR：

“整体CPI因食品通胀持续放缓而获得喘息空间。随着拉比作物播种改善和哈里夫产量提升，前景依然乐观。4月高频价格数据也显示一定程度放缓，尽管幅度较3月更为温和。”

“当前需要关注的是全球关税政策对通胀的传导效应。不过印度防范严密——就输入型通胀而言，批发价格指数比消费者价格指数更敏感，而前者基本处于可控范围。”

孟买IDFC第一银行印度经济学家GAURA SEN GUPTA：

“CPI通胀放缓主要由食品通胀带动，其中蔬菜价格持续下跌。展望未来，在季风分布均匀的预期下，我们预计2026财年CPI通胀将维持在3.5%。仅考虑国内因素，我们认为2025年至少还有两次降息空间。若全球经济增长进一步恶化，不排除第三次降息可能。”

“核心通胀率仍接近历史低点，表明存在负产出缺口。关税升级叠加大宗商品价格因增长疲软而下跌，为通胀带来下行风险。此外，随着进入美国市场难度加大，出口商将努力寻找新市场。”

印度联合银行首席经济顾问卡尼卡·帕斯里查（孟买）：

“CPI同比涨幅录得3.34%，甚至低于我们3.46%的共识预期。正如预期，食品仍是通胀降温的主要推手，而核心通胀率升至4%关口，主要受黄金推动（贡献近80-90个基点）。”

“我们认为潜在通胀压力将保持温和，除非天气因素干扰。话虽如此，印度气象局预测季风将高于正常水平，这有所帮助。这使我们预计到8月前将再降息50个基点，在不确定的世界里，货币政策可能继续承担促进增长的重任。”

ICRA首席经济学家阿迪蒂·纳亚尔（孟买）：

“2025年3月CPI通胀环比意外大幅下降，主要受肉类、蛋类和蔬菜等食品价格推动，而其他多个类别通胀率则小幅上升。”

“未来上升的气温可能会在未来几周推高易腐食品价格。虽然高于正常水平的季风初步预测令人鼓舞，但其时间和分布将对农业产出和未来食品通胀影响至关重要。”

“我们认为，未来三次政策会议上进一步货币宽松政策明确可期，幅度约为50个基点。鉴于下次通胀数据也有望低于4%，除非2025财年第四季度GDP增长意外大幅上行，否则2025年6月降息似乎极有可能。”

新加坡星展银行高级经济学家拉迪卡·拉奥

“整体通胀低于预期反映出食品价格更深度回调，主要由蔬菜、鸡蛋和豆类的环比下跌带动。相比之下，受贵金属、交通和教育费用同比上涨推动，核心通胀同比上升4.1%。”

“尽管核心通胀走强，但1-3月整体通胀不仅大幅低于印度央行季度预测值，也跌破央行目标区间。这印证了央行在4月会议转向宽松立场并降息的决策。我们维持6月将进一步宽松的预期。”

低于预期的CPI通胀将为印度央行继续优先保增长提供更多政策空间。我们坚持认为央行将维持宽松立场，最终回购利率可能降至5-5.25%。"

“虽然食品价格可能剧烈波动，但有利的天气条件将在未来数月抑制食品通胀。随着经济逐渐走出疲软期，潜在价格压力也应受控。”

“我们认为年内通胀将徘徊在央行4%目标附近，这将赋予央行充足降息空间以支持经济活动。预计今年还将降息50个基点，使回购利率降至5.5%，这一鸽派立场略强于市场共识。”

“虽然潜在的热浪可能对通胀产生推波助澜的作用，但我们认为特朗普关税政策带来的通缩效应将确保今年通胀保持在可控范围内，这为印度储备银行提供了足够的空间，使其今年宣布比我们先前预期更多的降息措施。”

“展望未来，大宗商品价格的全球通缩背景应有助于抵消因货币疲软导致的进口通胀带来的上行压力。”

“我们继续预计CPI通胀将从2025财年的4.6%放缓至2026财年的4.1%。”