图表 市场的回旋镖因“特朗普的转变”重新定义了波动性 | 路透社

伦敦，4月10日（路透社） - 美国总统唐纳德·特朗普对关税的180度转变导致市场更加波动，使投资者在股票和避险资产之间来回移动。

特朗普在周三表示，他将暂时降低对数十个国家施加的高额关税，同时加大对中国的压力，这是自2020年COVID危机以来市场最剧烈的转变之一。

在波动性中，运动的速度可能会引发警报。四月份市场的波动几乎与2020年一样强烈，且与2008年金融危机时的波动非常接近，但时间更短。

以下是自特朗普于4月2日宣布互相征收关税以来，市场波动的情况：

1- 要上月球了吗？

全球股市在特朗普暂停后于周三和周四反弹。标准普尔500指数 (.SPX) 周三飙升9.5%，是自2008年以来的最大单日涨幅，而欧洲 (.STOXX) 在周四创下自2020年3月以来的最大涨幅。然而，大多数主要指数仍低于特朗普“解放日”公告时的水平，并且都经历了近年来最剧烈的下跌。

香港股市周一暴跌13%(.HSI)，是自1997年以来的最大跌幅，而欧洲STOXX 600指数和标准普尔500指数则创下自COVID-19疫情以来的三天最大损失。“我们看到的市场不确定性和波动性水平是自全球金融危机以来未曾见过的，”Forvis Mazars的首席经济学家乔治·拉加里亚斯表示。“这些波动性水平对金融市场并不好。存在发生失调的风险，”他补充道。

标准普尔和纳斯达克表现的线图

显示STOXX 600表现的线图

2.- 债券风暴

美国债券市场处于波动的中心，因为投资者因关税对美国经济的影响以及随之而来的对美国资产稳定性的损害而抛售国债。

10年期国债收益率在4月2日之后下降了30个基点，周三一度上升了25个基点，随后在暂停消息公布后几乎同样迅速地回落。

在4月2日至4月9日的高点之间，收益率飙升至36个基点，现在比之前高出14个基点。在2020年初的COVID危机期间，收益率曾降至120个基点，随后在危机最严重时回升约100个基点。

一条线图显示了美国10年期国债从4月2日到4月10日的走势

3.- 你能不依赖美元吗？

自4月1日以来，美元在外汇市场上并未作为避风港，反而对多种主要货币贬值。对瑞士法郎贬值近5%，对日元和欧元贬值近3%。至于波动性，交易员们急于保护自己免受大幅波动的影响，部分原因是下一系列关于关税的新闻的赢家和输家可能并不明显。

自4月2日以来，美元在一篮子货币中的表现呈现出与COVID期间相似的波动，但时间更短。

一条柱状图显示了4月1日和4月10日主要货币的3个月期权波动性

4.- 在赌反弹吗？

全球银行不得不应对全球增长震荡的预期以及由于特朗普的关税计划而加速降息的前景，这种组合导致股市暴跌，随后在特朗普暂停后反弹。

美国KBW银行指数(.BKX)在两天内暴跌近16%，是自2020年3月以来的最大跌幅，而欧洲贷方(.SX7P) 自2020年以来遭遇最大跌幅，距离“解放日”仅两天。这对该行业来说是一个显著的转折，之前该行业受益于利率上升、美国经济的强劲和欧洲增长的改善。

由于衰退风险的增加，市场急于消化欧洲中央银行和美联储的降息预期，但自那时以来，市场已经削减了一些这些预期。

银行股反弹。KBW银行指数周三上涨了9%，是自特朗普在11月当选以来的最大单日涨幅。

欧洲银行股周四上涨近7%，有望创下自2022年3月俄罗斯入侵乌克兰后的最大单日反弹。

美国KBW银行指数的折线图

5.- 一次历史性的波动事件

曾经有过市场在某个方向上波动得比现在更大的时期，但很少有如此快速的波动。

VIX指数 (.VIX)，反映投资者在多大程度上对波动性进行保护，已达到危机水平。本周达到了60的高点，这在1990年该指数创建以来仅发生过三次：现在，以及2020年和2008年的市场大跌。自那时以来，该指数已回落至接近35，这意味着过去三天的涨跌是有记录以来最快的之一。一条橙色线图显示了从2006年至今的VIX指数历史

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