分析 增加衰退风险可能加速欧洲央行利率下降 | 路透社

法兰克福，4月7日（路透社）- 唐纳德·特朗普的关税引发的全球市场危机加强了下周欧洲央行再次降息的假设，并支持了更快放松政策的论点，这是全球第二大中央银行。

根据经济学家的说法，由于关税引发的经济放缓及其对市场波动的影响，价格可能会受到影响，甚至超过欧盟可能采取的报复措施的通胀影响。

目前，市场预计在接下来的两次法兰克福会议上几乎会有两次降息，并预计到年底将有三到四次行动。德国国债收益率作为欧元区的基准，因投资者预计该地区将出现衰退并采取货币政策放松措施而下降。

尽管政策制定者在立场上并不一致，但市场危机使得下周的降息几乎成为必然，利率今年可能会降得超过预期，而不影响2%的通胀目标。

市场动荡如此严重，以至于衰退现在成为一个现实的可能性，支持增长可能很快会成为比通胀更大的担忧，而通胀在过去四年中一直超过欧洲央行的目标。

“他们必须在每次会议上降息，至少是因为不确定性，”Pictet Wealth Management的弗雷德里克·杜克罗泽表示。“没有任何长期通胀压力上升的迹象。”

一系列有影响力的欧洲央行银行家，包括皮耶特罗·奇波隆、弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加尔豪和雅尼斯·斯图尔纳拉斯，呼吁在当前背景下进一步放松政策，且没有主要的鹰派人士表示反对。

在私下交谈中，一些决策者甚至质疑欧洲央行的预测，即欧盟的关税和报复措施将在第一年仅减少增长半个百分点，认为影响将更大。

事实上，石油价格急剧下降，收益率、黄金和长期通胀预期也随之下降，这表明衰退的可能性。目前，欧盟优先考虑谈判，而不是对美国采取报复措施。

然而，法兰克福的鹰派成员在私下表示，中央银行可能低估了关税措施的通胀影响，并且其对价格短期影响的预测可能是错误的。

他们强调，关税意味着更少的贸易、新的价值链和更高的成本，这使人们想到长期内更高的核心通胀，就像全球化之前的几十年一样。

不仅仅是降息？

欧洲央行早已将降息视为其主要的经济政策工具，但在市场危机转变为真正崩溃的情况下，它还拥有一系列非传统工具随时待用。

如果银行贷款受到影响，银行家们会感到紧张，如果欧元区国家之间的收益差距上升到被认为不合理和混乱的水平，或者投资级别的收益率出现大幅上涨。

与之前的危机相比，最大的不同在于特朗普掌握了控制权，他可能通过一纸公文结束动荡，或者甚至使情况恶化得更严重。

“我们处于强烈修正的领域，而不是崩溃，但也有可能转变为大规模崩溃，”英杰华的经济学家卡斯滕·布雷兹基说。“如果真是这样，我们将回到正常的危机工具，比如通过购买债券、Tltro或Ltro注入流动性，甚至可能加强美元的掉期额度。”

Tltro - 定向长期再融资操作 - 在过去十年中被用于为银行提供低成本的多年融资，鼓励它们利用流动性来维持对实体经济的贷款。

欧洲央行还与美国联邦储备系统有一条永久信贷额度，以便在银行在市场上难以获得资金时获取美元。在疫情期间，这项每周的操作变成了每日操作。

目前没有任何迹象表明这一切正在发生。商业银行拥有2800亿欧元的过剩流动性，并且在欧洲央行的每日流动性拍卖中没有任何请求。

市场关注的是降息，预计下周将减少25个基点，然后在6月再次降息，可能在12月再降一到两次。

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