美联储不会干预，鉴于经济走向的不确定性 | 路透社

华盛顿，4月7日（路透社） - 美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在必要时发出了强有力的信息，在COVID-19疫情爆发时走上电视承诺对经济提供最大支持，2022年以简洁的演讲发出关于通货膨胀的严厉警告，并在2023年硅谷银行破产后介入以支持金融市场。

然而，由于鲍威尔和美联储正在试图预测，就像世界其他地方一样，唐纳德·特朗普总统将经济引向何方，鲍威尔在周五表示，现在不是进行“美联储保护”（华尔街用来指代中央银行干预以阻止股市暴跌的术语）的时刻，尽管家庭财富正在蒸发，经济活动面临真实风险。

“我们需要等待并观察会发生什么，甚至是我们自己，这在高度不确定的时刻似乎是正确的，”鲍威尔说，明确表示美联储不会急于降息，就像在需要中央银行明显回应的危机情况下那样。

事实上，根据周五发布的数据，3月份的就业增长依然强劲，尽管鲍威尔小心翼翼地指出，这些数据是在特朗普宣布关税之前收集的。

“目前尚不清楚……货币政策的适当路径，”他说。“我们将不得不等待并观察这一切如何发展。”

尽管股票价格的波动可能通过改变家庭财富和改变预期来影响经济，但特朗普上任初期的动态产生了如此多的矛盾信号，以至于美联储到目前为止很难选择其路径。

最近，中央银行的一个原则是，当问题显而易见时迅速而果断地采取行动。

然而，对于美联储来说，在最近的决策中同样重要的是避免采取后续需要撤销的措施。如果鲍威尔和其他人似乎倾向于降息以在通胀加剧的时刻稳定经济，而利率可能仍需保持较高水平，这也是一种威胁。

折线图显示了各种通胀指标和美联储的政策利率。

不同信号的冲击

美联储从2022年开始迅速提高利率，因为需要控制通胀，然后在去年通胀放缓时降低了一个百分点。

货币政策制定者现在似乎对等待感到满意，因为加征关税后可能会有其他财政和税收措施，这可能会再次改变前景。

目前，“鲍威尔的首要任务是消除美联储即将迅速大幅降息的看法，”前美联储副主席、普林斯顿大学经济学教授艾伦·布林德说。“这并不意味着美联储永远不会根据情况降息。如果这变成衰退，美联储可能会降息。”

没有任何美联储的领导人会承认类似于“美联储保护”的东西是他们工具箱的一部分，但华尔街对其存在的信心已经持续了近四十年。

这个术语首次出现时被称为“格林斯潘保护”，是在前美联储主席艾伦·格林斯潘在1987年10月的“黑色星期一”股市崩盘后降息并注入流动性之后创造的。随后的美联储领导人对后来的危机采取了其他重大措施，帮助遏制市场损失甚至扭转了局面。

但目前，美联储可能会选择不采取行动，因为它夹在经济可能疲软和由关税推动的通货膨胀爆发之间。

鲍威尔表示：“当我们面临高通胀时，这对国家来说是痛苦的，（…）但我们知道我们必须做什么”，并开始提高利率以抑制需求和价格压力。“在疫情期间，我们必须采取的方向非常明确，果断地，我们做到了”，迅速降息并实施了一系列其他计划以恢复增长和就业。

现在发生的不是由疾病引发的冲击，也不是供应链的阻塞或石油禁运，如70年代那样，而是白宫决定对进口征收远高于分析师预期的关税，并以导致中国报复的方式进行，预计其他国家也会采取更多反制措施。

然而，越来越普遍的观点是，特朗普的关税将阻碍增长，甚至可能引发衰退。上周五，摩根大通加入了衰退阵营，其经济学家估计全年国内生产总值将下降0.3%，低于之前1.3%的增长预估，失业率将从当前的4.2%上升至5.3%。

折线图显示美国的通货膨胀和失业率的综合情况。

不急

美国进口的平均关税率——大约每年3万亿美元的进口——可能会增加十倍，从2.5%上升到25%或更高。

预计初始影响将体现在价格上，因为生产商和进口商至少会将部分成本转嫁给消费者。

经济学家预计，这一价格上涨将在一年内转化为整体通货膨胀，可能比其他情况下高出一个百分点或更多，远离美联储2%的目标。

随着家庭和企业适应更高的价格，预计需求也会放缓，这种组合至少指向滞涨。

鲍威尔和其他美联储官员认为，他们尚未处于一个使其实现通货膨胀目标与保持低失业率目标直接冲突的阶段。

“我们并不处于像七十年代那样的情况，”鲍威尔说，那时两位数的通货膨胀与相对较高的失业率同时出现。

“但现在的副作用可能是更高的通货膨胀和也许更高的失业率，”鲍威尔说。“这对中央银行来说是困难的，”因为这两个挑战需要不同的解决方案。

在经济走向和速度尚不明朗之前，“似乎我们不需要急于行动。”

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