JURO税率在美元下跌和对美国经济衰退的担忧下，次日暴跌 | 路透社

圣保罗，4月3日（路透社） - 美国进口关税套餐宣布后的第二天，周四DI利率大幅下跌，某些到期利率下降超过40个基点，巴西的远期曲线反映出美元对雷亚尔的强劲下跌，以及对美国经济可能陷入衰退的担忧。

巴西未来利率的下跌——跟随海外国债收益率的崩溃——因沿曲线的止损订单激增而加剧。

到周四下午，2026年1月的DI（银行间存款）利率为14.79%，较前一交易日的15.006%有所下降，而2027年1月的利率为14.415%，较14.847%下降了43个基点。

在较长期的合约中，2031年1月的利率为14.43%，较前一个调整的14.774%下降了34个基点，而2033年1月的合约利率为14.51%，较14.8%有所下降。

周三下午，美国总统唐纳德·特朗普宣布对所有美国进口商品征收10%的基本关税，并对一些主要贸易伙伴征收 更高的税率。对 巴西的税率为10%，而中国为34%，韩国为25%，日本为24%，欧盟为20%，等等。特朗普的方案比预期更为严格，令全球投资者感到惊讶，分析师评估称，征税增加了美国经济衰退的可能性，对全球增长产生影响。

“市场对这一公告反应非常糟糕。人们原本期待关税会对所有国家统一，因为这容易实施，而这一点在特朗普政府高层成员的讨论中也曾提到过，”高级经济学家安德烈·瓦莱里奥和Inter的首席经济学家拉法埃拉·维多利亚在发给客户的评论中写道。

“随着有效关税的宣布，美国的利率和美元都大幅下跌，”他们补充道。

在巴西，这表现为美元对雷亚尔的坚实下跌——在现货市场上曾一度跌破5.60雷亚尔——以及未来利率在整个曲线上的大幅回落，跟随汇率和美国国债收益率的下降。

一位接受路透社采访的投资银行操盘手还指出，在巴西的曲线上，止损订单激增，在对巴西基本利率Selic未来的不确定性较大的情况下，考虑到外部环境。

“总体而言，这一措施（美国）对美国经济和全球经济都是负面的，因为它倾向于加大通货膨胀压力并减缓经济增长，”巴西派恩银行的经济研究主任克里斯蒂亚诺·奥利维拉在给客户的评论中表示。

“对巴西而言，征收的关税为10%，是特朗普政府所设定的所有关税中最低的。由于我们的一些竞争对手遭受了更高的关税，这一公告对该国的影响相对积极——或者说不那么消极，”他评估道。

这一影响导致2028年1月的DI利率最低为14.14%，较前一日调整下降了48个基点。

在市场上，有一种评估认为特朗普的关税方案可能会对美国经济施加压力，从而导致美联储在今年进一步降息。最终，这可能为巴西中央银行在5月进行最后一次Selic加息创造条件，从而结束当前的加息周期。美元也是一个有利于Selic不那么高的因素，因为汇率的下降意味着对通货膨胀的缓解。

在本周四收盘前，远期曲线定价显示5月Selic加息50个基点的概率为80%。目前Selic年利率为14.25%。

在国外，16:52时，十年期国债收益率——全球投资决策的参考——下降了14个基点，至4.055%。

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