更新 1 Stuhlberger认为巴西“受益匪浅”于特朗普的关税计划 | 路透社

圣保罗，4月3日（路透社）- 总统唐纳德·特朗普前一天宣布的互惠贸易关税代表了地缘政治和商业的重大变化，并对市场构成了尾部风险，但相对而言，巴西受益匪浅，著名资产管理公司Verde Asset的总裁路易斯·斯图尔伯格在周四表示。

“巴西在这个故事中受益良多，”他在Icatu Seguros与Verde合作推出的多市场私人养老金基金发布会上表示，提到两国之间的“平衡贸易”，这使得最低关税为10%。

“还要看巴西是否能够抓住这个机会，”这位管理着170亿雷亚尔资产的Verde管理者补充道。

特朗普宣布对巴西产品征收10%的关税，而其他经济体的税率更高，例如中国为34%，此外之前还征收了20%。巴西政府将根据国会批准的互惠项目对关税作出回应。斯图尔伯格指出，这一宣布令人惊讶，但特朗普的风格是“我先出手，然后再谈判”，这可能意味着这些百分比会降低。“这并不意味着关税会降到零……在边际上，可能会改善。但不要忘记，在改善之前可能会恶化，”他说。

今天下午，美国商务部长霍华德·卢特尼克在接受CNN采访时表示，“特朗普没有退缩关税的可能性。”

Stuhlberger认为最糟糕的情况是中国决定不再向美国出售某些产品。

“然后美国因为缺少中国商品而停滞……中国不会明天就这样做。但我们必须知道市场上存在一种‘尾部风险’，市场并没有对此进行定价，”他说。“我们必须考虑到我们处于一个新的、困难的环境。”

在这位管理者看来，美国经济正走向强劲的放缓，尽管劳动力市场仍然显示出稳定的迹象。

他表示，Verde可能会下调对2025年美国GDP增长的预测，目前为1.4%。 “下一个预测可能会远低于这个数字……接近于零……我认为不会达到衰退，但仍会大幅下降。”

与此同时，Stuhlberger看到通货膨胀的上行风险，特别是在商品方面，受到前一天宣布的关税的影响，尽管他也看到一些因素在抵消这一趋势，比如能源价格、石油价格的下降和工资增长的减缓。

在Verde看来，特朗普的一些政策正在造成滞涨环境，妨碍了原本处于平衡的经济。Stuhlberger解释说，尽管面临更高的通货膨胀风险，衰退的风险使得利率保持在低位，这削弱了美元。

对于这位管理者来说，欧元将是这一局面的最大受益者。

巴西

Stuhlberger表示，巴西仍然面临高企且持续的通货膨胀，预计到年底将达到约5.5%，尽管他看到来自食品（包括鸡蛋和肉类）的上涨压力。

绿党的主席还将今年该国的名义赤字和未来几年的预测称为“绝对不切实际”，同时评估汇率情况“还可以，但不算好”。他说：“美元不应该涨到5雷亚尔”，并提到该国拥有“极高”的利率优势。

尽管如此，他认为对总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦政府的评价恶化“完全无法用宏观经济来解释”。

斯图尔伯格提到了贫困指数，该指数考虑了失业率和通货膨胀，表示该指数较低，这是积极的，应该反映在政府更高的受欢迎度上。“尽管通货膨胀很高，但失业率非常低……找到劳动力非常困难，”他说。

对于管理者来说，这种评价的恶化似乎是某种结构性的问题，“是卢拉的枯竭”。“这为政府更替创造了很大的竞争优势，”他评估道。“所以，如果受欢迎度没有改善……趋势是会采取更多措施”来提高总统的受欢迎度，他表示。

斯图尔伯格认为，工人党在即将到来的选举中失败可能会改变巴西的负面局面，特别是如果胜利者是现任圣保罗州州长塔尔西西奥·德·弗雷塔斯，因为他认为这位前部长能够推动诸如新的养老金改革和恢复支出上限等措施。

“卢拉的这种结构性弱点开始变得明显……但仍然会有很多情感，”他说。尽管如此，他表示，考虑到当前的条件，尽管CDI“非常诱人”，慢慢在NTN-B 30上建立头寸“似乎是一个不错的策略”。

管理者表示他的Verde基金在巴西股票上“归零”，但不排除在选举结果影响下股市出现反弹。

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