分析 新兴经济体为特朗普关税的“转折点”做好准备 | 路透社

卡车穿过中国上海洋山港的东海大桥，2025年2月7日，路透社/高中村新加坡/伦敦，4月3日（路透社） - 全球新兴经济体正在为货币贬值和可能的主权信用恶化做准备，因为美国总统唐纳德·特朗普的关税将美国进口税提高到100年来的最高水平。

关税的激增，超出预期，最严重地影响了亚洲和一些世界上最贫穷的国家。这可能标志着新兴市场债务的负面转折点，此时许多国家希望在经历多年风险厌恶后吸引投资。

“我们担心对一系列新兴经济体施加的严厉关税可能产生的影响——这种做法有可能进一步损害已经面临恶化的国家发展前景，”国际商会秘书长约翰·登顿表示。他补充说，这些变化可能导致主权评级的级联下调。

特朗普宣布了一套高达50%的全面关税，搅动了金融市场，并加剧了对全球贸易战的恐惧。

这些关税，加上现有税收，将从马达加斯加的香草（47%）到斯里兰卡的纺织品（44%）等各类商品。

“信心和资本流动的冲击可能会持续，并要求更高的风险溢价，”美国投资银行摩根大通在一份报告中表示，降低了对新兴市场货币的评级至“减持”，并预测新兴市场债务可能出现转折点。

去年，新兴市场开始扭转因新冠疫情后果加速的违约潮而导致的十年信用评级恶化，这也是贷款成本上升的主要因素之一。

美国投资银行高盛表示，关税将使中国这一全球第二大经济体的GDP增长减少1个百分点，这可能对新兴市场整体产生间接影响。

国际商会的登顿将这一影响与1970年代毁灭性的能源危机进行了比较，该危机冲击了全球经济，并动摇了一系列新兴市场资产。

一些投资者表示，关税可能会从根本上改变他们对新兴市场的投资方式。

“如果关税保持不变，我们肯定需要重新思考新兴市场的结构性和出口导向的增长故事，”Allspring Global Investments的投资组合经理加里·谭表示。

“如果这个模型崩溃，那么我们肯定需要重新考虑如何基本上在新兴市场进行增长投资。”

对“制造业亚洲”的深远影响

亚洲经济体遭受了制裁的影响；特朗普名单上的九个东南亚国家中有六个受到32%到49%的关税影响。

Citi表示，关税对“亚洲工厂”的影响尤其严重，估计美国的加权平均关税上升了21%，而东南亚和中国则达到了34%，相比之下，欧洲为20%，拉丁美洲则几乎没有超过10%。

市场的动向反映了这些担忧。

越南的股市下跌近7%，创下至少四年来的最大单日跌幅，其货币盾牌遭遇创纪录的下跌，泰铢则创下三个月来的最低汇率。斯里兰卡的美元主权债券下跌超过3美分，达到自去年债务重组以来的最低水平。

汇丰银行亚洲首席经济学家弗雷德·纽曼表示，预计中国、台湾、马来西亚及其他亚洲国家的中央银行货币当局将通过降息进行干预。

纽曼表示：“这可能意味着对该地区，包括东南亚，造成显著的增长冲击。”他说：“这意味着中央银行可能会优先考虑增长，而不是担忧通货膨胀。”

国际货币基金组织总裁克里斯塔琳娜·乔治娃周一警告称，许多国家在疫情期间已耗尽了财政和货币空间，使其面临高额债务和有限的能力来缓冲未来的冲击。

国际投资者对一些最贫穷的国家，如柬埔寨和孟加拉国的风险敞口较低，但它们分别为49%和37%的互惠关税将影响这些国家。根据世界银行的数据，柬埔寨在2022年将超过40%的出口发送到美国。

拉丁美洲和许多非洲国家的关税相对较低。肯尼亚在周四表示，其10%的关税将为其在纺织品出口方面提供“竞争优势”，与受到更大影响的竞争对手如越南、斯里兰卡和巴基斯坦相比。

然而，投资者警告说，目前尚不清楚这些措施的持续时间有多长——或者在现代时代，全球贸易发生前所未有的变化所带来的副作用。

“我们已经80年没有看到重大的引力变化，”威廉·布莱尔的投资组合经理伊薇特·巴布说。“问题是：这有多结构性？这是前所未有的，我们所看到的，关于美国总统正在做的事情，但其中有多少会持续下去？”

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