特朗普发现英国一战债务时会发生什么？古拉提与韦德迈尔 | 路透社

文件照片：美国总统唐纳德·特朗普于2025年2月27日在华盛顿特区白宫会见英国首相基尔·斯塔默。路透社/布赖恩·斯奈德/文件照片3月25日 - （这里表达的观点是作者的观点，路透社专栏作家。）

唐纳德·特朗普，一位证明自己极具交易性并热衷于减少债务的总统，可能会发现一个潜在的万亿美元外国债务太诱人而无法忽视——即使它已经超过100年。

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英国在第一次世界大战期间从美国借了大约40亿美元。之后，伦敦抵制偿还，要求债务被免除。为什么？因为这是一种所谓的美德债务，是为了对抗两国共同的敌人而产生的，英国辩称，它已经付出了血的代价——很多。

经过一些拉锯，美国在很大程度上同意，没有坚持偿还。美国财政部甚至没有将这些债务列入其官方的外国未偿债务清单中。然而，这笔债务从未被正式取消。考虑到复利的力量，这笔负债现在将是巨大的。如果按照最初的优惠利率3%计算利息，今天所欠的金额将达到数万亿。

特朗普能否复活这一主张，以在未来与英国进行贸易或其他事务的谈判中作为筹码？答案是……也许。

他们无法拒绝的提议

虽然没有人能准确预测特朗普总统任期第二轮期间会发生什么，但即使在这些早期阶段，有两件事似乎是明确的。

首先，美国对与盟友的关系采取交易性观点。例如，如果一个盟友想要美国的安全保护，它必须提供一些回报，例如稀土金属。其次，特朗普政府希望减少美国的债务——债务已上升到超过120%的GDP——尽管不一定是通过系统性的方法，例如通过福利改革，而是通过措施，使政府能够减税，同时限制过度的货币创造。一种潜在的减债策略是让短期美国国债的持有者将其兑换为长期或甚至永久债券。这句话中的关键字是“让”。没有人想将短期国债换成永久的美国国债。美国需要一个诱饵——或一个棍子——来实现这一目标。

英国恰好是美国国债的最大持有者之一——实际上超过7000亿美元——因此说服它交换一部分债务可能是美国政府的一次重大胜利。特朗普政府是否可能利用强制执行其第一次世界大战索赔的威胁来迫使英国将其部分国债持有量兑换为永久性美国国债？

但他们能做到吗？

我们无法知道特朗普政府是否会追求这样一个看似荒谬的策略，但更有趣的问题是他们能做到吗？

这并非不可想象。首先，尽管自1917年以来英国帝国的规模和形状发生了巨大变化，但这些变化并不影响该国的债务责任。

当然，对于任何美国索赔的合法性会有一些疑问。是否存在时效限制？也许。但尚不清楚这些索赔是否有到期日。

但即使债务仍然到期，它在通常意义上也是不可强制执行的。这些并不是由纽约法律等管辖的普通债务。虽然原始债务协议并未公开，但可以合理假设它们对管辖法律保持沉默，并且不太可能有提交法院或仲裁法庭管辖的条款。

因此，这笔债务可能受国际法的管辖，而似乎没有可用于国家间债务强制执行的论坛。

也许特朗普政府可以威胁将这些美国索赔与其在英国持有的美国国债的欠款抵消？但除了这将引发的许多复杂情况——尤其是在美国国债市场可能造成的混乱——外，尚不清楚美国是否能够确定英国持有的国债种类。

总的来说，如果特朗普追求这一主张，那将令人惊讶。但自就职典礼以来的两个月中发生的许多事情似乎都是为了震惊，因此不清楚这个政府是否会将轻率视为一种恶习或美德。

(这里表达的观点是作者的观点。马克·韦德迈尔和米图·古拉提分别是北卡罗来纳大学和弗吉尼亚大学的法学教授。他们主持播客，条款与争议，在节目中讨论有趣的主权债务话题。)* 建议话题：

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