土耳其市场反弹受挫，埃尔多安对手被拘留 | 路透社

伊斯坦布尔市长埃克雷姆·伊马莫格鲁，来自主要反对派共和人民党（CHP），在土耳其伊斯坦布尔的正义宫（称为查格拉扬法院）向他的支持者发表讲话，此前他向司法机关作证，时间是2025年1月31日。路透社/迪拉拉·申卡亚/档案照片伦敦，3月19日（路透社） - 为了建立国际投资者对土耳其经济复苏故事的信心而付出的两年辛勤努力，因总统塔伊普·埃尔多安的主要政治对手被长期担忧的拘留而遭遇重大挫折。

最近，土耳其的债券和股票市场吸引了全球资金管理者，因为其为应对通货膨胀而采取的痛苦高达40%-50%的利率吸引了投资者回归，此前经历了一系列货币危机。

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土耳其资产享有一些世界领先的收益，加上在周三之前相当可靠的缓慢货币固定汇率，在埃尔多安对 埃克雷姆·伊马莫格鲁采取行动后，发生了 戏剧性的暴跌。该货币的剧烈波动是自2023年中期最后一次危机高峰以来最糟糕的，令人深刻提醒土耳其市场转变的速度之快。

伊马莫格鲁的拘留是在对其他反对派人物进行为期数月的激烈打压后发生的，批评者称这是一个政治化的企图，旨在压制异议。

主要反对派共和人民党（CHP）似乎准备在接下来的几天内将这位连任两届的市长指定为其官方总统挑战者。有人讨论埃尔多安可能会选择在未来一两年内提前举行选举，试图在一系列地缘政治胜利提升其民调数字后，延续其第三个十年的执政。

新博格·伯曼的新兴市场投资组合经理卡安·纳兹利将最新事件形容为“对投资者信心的严重打击，影响经济稳定计划”。

投资者曾希望政治在2028年之前不会成为焦点，下一次总统选举计划在那年5月之前举行。纳兹利还指出，土耳其人可能会再次因恐慌而将他们的里拉储蓄转为美元或欧元，正如以往危机中所发生的那样。

自2023年任命以来，财政部长梅赫梅特·希姆谢克作为土耳其经济转型努力的设计者表示，政府正在采取一切必要措施以确保市场的健康运作。

他没有详细说明，但银行家估计中央银行已出售至少50亿美元的外汇储备以试图稳定里拉，且当天的出售金额可能高达100亿美元。

阿伯丁的基兰·柯蒂斯表示：“没有人希望他们的政策变化引发这样的市场反应，”他指的是针对伊玛莫格鲁的举动。“很多人（投资者）今天必须降低风险。”

自希姆谢克恢复经济正统以来，国际基金逐渐重建了他们的里拉债券敞口。交易员表示，土耳其现在已成为全球市场上最拥挤的交易之一。

在过去的12个月中，土耳其本币债券的收益率达到了18.5%，在全球仅次于南非，四倍于4.7%的全球新兴市场指数平均水平。

与此同时，土耳其股票的表现超过了MSCI的主要新兴市场基准(.MSCIEF)，自2023年上一次大规模里拉崩溃以来，超过了100个百分点。尽管周三的剧烈波动，摩根大通的分析师表示，土耳其债券仍然是他们在当前全球贸易战担忧环境中推荐的本币市场之一。

然而，摩根大通表示，抑制通货膨胀的过程可能会以较慢的速度进行，他们现在预计利率削减的幅度将减少到每次150个基点，而不是最近削减的250个基点。

“我们预计当局将在接下来的几天内优先考虑市场稳定，”摩根大通的分析师表示。“储备缓冲可能会被大量使用，但在我们看来，应该足以管理资本外流。”

在埃尔多安总统的主要对手被当局拘留后，里拉对美元贬值超过6%

被压制

周三的债务市场冲击很大，本币债券曲线下跌了170个基点。

“这是一种自然的‘卖出新兴市场’的观点，因为你昨天有一个假设，而这个假设正在受到挑战，”州街的蒂莫西·格拉夫表示，指的是土耳其的政治。

弗朗西斯克·巴尔塞尔斯，FIM合伙人EM债务的首席投资官，表示伊玛目奥卢的拘留并不是完全的意外，因为埃尔多安过去对他的攻击。

但是，现在被吸引回国的投资者需要看到中央银行采取积极行动，以适当地稳定里拉。

其爬行钉住汇率，平均每月使货币贬值约1.5%，支撑了流行的“套利交易”——投资公司和对冲基金购买政府的本地债券，给予他们40%的利率。

“套利交易的关键在于需要低波动性。当波动性激增时，交易的经济性就不复存在，”巴尔塞尔斯说。

“这就像是在压路机面前捡便士。但今天那辆压路机已经大大经过。”

土耳其股票在过去两年中超过了MSCI新兴市场基准100%以上

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