Natura&Co继续受到关于利润率和“扭转”节奏的担忧的压力 | 路透社

巴西利亚的Natura商店 29/11/2023 REUTERS/Adriano Machado 圣保罗，3月17日（路透社） - Natura&Co的股票 (NTCO3.SA)在圣保罗证券交易所继续承压，因为对公司“转型”过程的节奏及其对化妆品制造商业绩的影响仍然存在疑虑。上周五，该公司的股票暴跌30%，因为季度业绩未能满足预期，尤其是在利润率方面。Natura&Co的高管重申了对盈利能力扩张的承诺，但补充说仍然 有很多工作要做 在转型过程中。该股收于9.50雷亚尔，为2015年10月以来的最低收盘价，当天的跌幅相当于市值损失56亿雷亚尔。

对于Itaú BBA的分析师来说，上周五的动向更引人注目的是速度而非幅度。

他们补充说，市场和他们自己最常问的问题是，上周五的暴跌是否在某种程度上被夸大，并且是否打开了买入机会。“老实说，我们不这样认为，”他们表示。

他们强调，考虑到拉丁美洲更波动的毛利率、更高的费用和更高的转型成本，他们预计该地区的利润将削减约30%。

“很难说结构性情况是否发生了变化——不太可能——但交付的时间表和节奏可能已经改变，”丹尼尔·萨松和团队在周一发送给客户的报告中写道。

鉴于巴西市场的动态，他们评估认为对该理论的兴趣可能会减弱，这一趋势可能仅在几个季度后变得更加清晰和强劲时才会逆转。

他们维持对股票的“跑赢大盘”评级，但将目标价从17雷亚尔下调至14雷亚尔。

摩根大通的分析师进一步将对该股票的推荐下调至“中性”，同时将目标价从21雷亚尔下调至11雷亚尔，亦是在周一的客户报告中提到的。

“如此剧烈且罕见的波动对于一家资产负债表健康的公司来说，促使我们重新评估我们的理论，并理解被忽视的因素，尤其是由于近期对股票兴趣的增加，”他们表示。

约瑟夫·乔丹诺和团队表示，他们认识到重组项目和整合本质上是非线性的，且常常令人困惑，导致利润的波动。

“然而，拉丁美洲主要业务的趋势是积极的，迹象表明持续改善。因此，目睹调整后的Ebitda损失超过30%是由于毛利率和费用，这令人沮丧，”他们说。

“这种沮丧因我们已经排除的偶发事件而加剧，这些事件似乎越来越频繁，”他们补充道。

公司在开盘前宣布，其董事会批准了一项回购最多5260万股股票的计划，相当于流通总量的6.2%，期限为12个月。

在最初的交易中，然而，股票一度下跌近6%，至8.95雷亚尔，创下自2015年以来的新低，随后开始反弹，跌幅缩小至2.11%，约为9.30雷亚尔，时间在11点30分左右。最高曾达到9.71雷亚尔。

在巴西银行BBI分析师看来，周五的财报和与分析师的电话会议并不足以解释股票下跌30%的原因，但他们认为有理由进行某种“降级”，以及对公司的信任度降低。

在这些原因中，他们强调了对毛利率的疑虑，表示尚不清楚阿根廷的毛利率压力是更多出于会计原因还是运营原因，以及是否有任何转移到2025年的情况。

另一个令人担忧的因素与转型成本有关，巴西银行BBI的分析师指出，尽管高管们暗示还有很多工作要做，但市场的预期是今年会放缓。

“我们将保持警惕，并继续努力更准确地发现那些对修订估计至关重要的悬而未决的问题，”Pedro Pinto和Lorenzo Marques在周五晚些时候发送的报告中表示。

“目前，我们认为股票的走势过于激进，显然与盈利下调的修订脱节，因此我们维持‘优于大盘’的评级，”他们补充道，并给该股票设定了17雷亚尔的目标价。

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