第1点 与贸易和防御相关的冲击可能会加剧通货膨胀 - 拉加德 | 路透社

欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德在德国法兰克福向媒体发表讲话，2025年3月6日。照片来源：路透社/Jana Rodenbusch/档案照片法兰克福，3月12日（路透社） - 欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，欧元区经济正面临由于贸易、防御和气候相关问题而导致的特殊冲击，这可能会加剧通货膨胀的波动性，并增加价格持续上涨的风险。

由于这些因素，拉加德在今天早上法兰克福的讲话中表示，欧洲中央银行无法明确表明其货币政策的意图，但银行必须追求2%的通胀目标，并制定应对各种冲击的措施。

自6月以来，中央银行已六次降息，但上周并未对货币政策的方向提供任何明确的指示，暗示市场面临特别的不确定性，主要是由于特朗普政府对长期外交关系的挑战。

“我们的预期在过去几年中实际上被冲击了，尤其是在最近几周，”拉加德说。“我们目睹了一些在几个月前是不可想象的政治决策，”她补充道。

贸易的碎片化 - 以及额外的国防支出 - 可能导致更广泛和破坏性的价格波动，并原则上导致通货膨胀的上升。

然而，与此同时，这些冲击相互抵消并消除价格压力的风险依然存在。

对欧洲央行来说，根本问题在于，通货膨胀对大规模冲击的反应明显强于对小规模冲击的反应，因此这些冲击可能导致价格的持续过热。

价格的这种不成比例反应，加上当前的工资决定机制，可能会造成持续的通货膨胀问题。“大规模冲击将更直接地影响通货膨胀，因此工资应该逐渐缩小与价格之间的差距，”她解释道。

拉加德没有提出立即的解决方案，但表示欧洲央行必须明确其能做什么和不能做什么。

该银行无法承诺将通货膨胀稳定在2%，也无法对其指导方针给出具体指示。然而，它必须设定货币政策，以便通货膨胀在中期内始终向2%收敛，并且必须勾勒出所谓的反应函数，以便企业和家庭始终知道特定冲击将如何影响货币政策。

“我们可以明确我们的反应函数，特别是我们将如何受到变化的情况影响，以及我们将考虑哪些数据，”她强调道。

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