特朗普政策对华尔街交易活动产生冷却效应 | 路透社

纽约，3月5日（路透社）- 一家私募股权公司正在与一家小型美国零食制造商进行初步谈判，计划将其与一家加拿大竞争对手合并，该公司对今年达成交易持乐观态度——直到美国总统唐纳德·特朗普在1月底上任。

在特朗普表示将对 加拿大商品征收25%的关税后，谈判被无限期搁置。特朗普在周二兑现了这一威胁，导致全球市场下跌，并引发其他国家的报复。“我们现在不能冒这个风险，”这位投资者在特朗普对来自墨西哥和加拿大的商品征收25%关税的几天前表示，这引发了一场全球贸易战。特朗普还将对中国进口商品的税率提高到20%。

“如果没有那么多关于关税的不确定性，我们会对这笔交易非常积极，”这位高管表示，要求匿名，因为谈判是私密的。

根据对20多位投资银行家、并购律师、私募股权投资者和对冲基金经理的采访，华尔街的高管和投资者在完成交易或甚至开始探索性谈判时遇到了障碍。

华尔街分析师在特朗普于11月当选时欢呼，预测并购将迎来一个辉煌的年份，预计潜在的企业交易将达到4万亿美元，这是至少十年来的最佳表现。然而，2025年却以微弱的开局开始。交易商和企业高管正在努力应对特朗普新政府前六周内迅速变化的全球政策和经济变化——从报复性关税到埃隆·马斯克在联邦机构的大规模解雇。这种不确定性给市场带来了寒意。

2025年前两个月美国的并购交易速度是自金融危机以来最弱的，截止到周五仅签署了1,603笔交易，使其成为自2009年以来按交易量计算的最慢开局，Dealogic的数据表明。总交易量下降超过19%，而总价值从去年前两个月的2487.8亿美元下降了29%。

“所有交易在一月和二月都被搁置了，”前美敦力首席执行官、哈佛商学院执行研究员比尔·乔治说。“由于这种不确定性，几乎没有交易达成；他们（首席执行官）不知道如何计算数字，也不知道如何预测会发生什么。”

特朗普对一系列消费品和原材料征收关税，承诺提高汽车、消费品、汽油和技术的价格。

“更高关税的前景以及美国与其贸易伙伴之间紧张局势升级是我们评级的许多美国企业借款人的主要担忧，”标普全球评级在周四的一份研究报告中表示。

华尔街的标志悬挂在纽约证券交易所（NYSE）外的美国国旗前，时间是2024年9月18日，在纽约市联邦储备委员会宣布之前。“对于其他措施也仍然存在重大不确定性——包括互惠关税、对特定产品的额外关税，以及总统所暗示的对来自欧盟的进口征收25%关税的可能性。”

一位知情人士表示，一家激进的对冲基金在一月初施压一家价值10亿美元的航空航天集团考虑出售自己。但双方陷入僵局，该公司的高管担心在华盛顿如此多的不确定性和市场波动下，无法获得公平的价格。

虽然市场波动有时会使对冲基金和其他交易者受益，但寻求达成数十亿美元交易的公司董事会和股东并不喜欢股票价格和政府政策的剧烈波动。

2025年并购活动的平淡开局已经对高盛等大型投资银行造成压力，Keefe Bruyette & Woods的分析师在一份下调该投资银行股票评级的研究报告中写道上周。“围绕关税、通货膨胀、利率和政府政策的市场不确定性……导致投资银行在年初的表现令人失望，”分析师写道，这使得投资者远离这些股票。

即使对于那些不直接受关税影响的公司，交易的气氛也变得不佳，银行家和基金经理告诉路透社，并补充说，华盛顿的任何不确定性都可能使气氛变得冷淡。一些对冲基金经理抱怨他们提议的交易在生死之间徘徊。“人们普遍认为，关于税收和监管的许多事情将朝着正确的方向发展，但在此期间，这些谈判可能会充满争议和复杂性，”精品投资银行Drake Star的管理合伙人兼首席执行官Gregory Bedrosian说。

他表示，不确定性使得潜在的公司卖家选择等待，直到市场稳定到足以保持他们的预期估值，而不被异常的宏观经济事件打乱。

交易活动的放缓可能将在本周的第37届图兰大学公司法研究所年会上成为焦点，会议将在新奥尔良举行，届时将有超过1000名律师、银行家和高管聚集在一起，进行为期两天的演讲和小组讨论，讨论影响行业的关键问题。

即使较小的交易被搁置，华尔街上的许多人仍然预计特朗普在税收和监管方面的立场将为今年的巨额交易铺平道路，例如中国短视频应用TikTok的出售。

几位不愿透露姓名的美国顶级银行的高级交易员表示，正在推进其他潜在的重磅交易，这些交易将创造出与中国竞争的超级美国公司。他们不认为特朗普任内的司法部会阻碍这些交易，正如拜登政府时期的情况一样。

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